价值管理下企业价值最大化财务目标选择的探讨.pdfVIP

． ． -经营管理 价值管理下企业价值最大 匕 财务 目标选择 的探讨 毛 兰 (河南第一火电建设公司，河南 郑州 450ooo) 【摘 要】财务管理 目标作为企业财务活动运行的导向，如何科学地选择，对优化理财行为，实现财务管理的良性循环，促进 企业健康有序发展等都具有十分重要的意义。研究、确定企业财务管理 目标，是摆在企业管理者面前不容回避，必须解决的首要问 题，无论在理论上还是实践上都需要进行积极地探索。 【关键词】价值管理；财务管理 目标；企业价值最大化 财务管理 目标是企业理财活动最终达到的 目的，是评价企 增加对企业财富的影响更大。作为代理人的经营者在与作为委 业理财活动是否合理的基本标准，它决定着财务管理的基本方 托人的股东之间存在一种契约或合同关系，必须把股东财富的 向。其核心是企业以企业财务管理 目标作为基本出发点，使企 多少与其经营业绩相联系，这样能有效地克服企业为追求高额 业的一切财务管理行为和活动都以企业财务管理 目标作为行 利润而产生的短期行为，将有利于资本的保值增值。追求股东 动指南，企业财务管理活动开始于确定财务管理 目标，实施 以 财富最大化 ，对 国有企业尤为重要 。 目标作为指针，工作完成以目标来评价考核。 3．企业价值最大化。企业价值最大化是通过企业财务上的 在财务管理活动中，一切管理活动都离不开价值判断、价 合理经营，采用最优的财务政策，充分考虑资金的时间价值和 值控制与绩效评价，财务管理实质上是一种价值管理，价值属 风险与报酬的关系，在保证企业长期稳定发展的基础上使企业 性是财务管理的本质属性。价值管理是以价值评估为基础、以 总价值趋于最大。企业价值最大化是现代财务管理的最优 目 价值增长为 目的的一种综合管理模式。经历了十几年的发展， 标。如同从利润最大化向股东权益最大化转变一样，从股东权 价值管理已经成为公认的最为有效的管理理念。在这一新的企 益最大化向企业价值最大化的转变是财务管理 目标理论的又 业管理模式下，财务管理活动真正成为所有企业管理活动的核 一 次飞跃。企业价值最大化扩大了考虑 问题的范围，充分考虑 心。与其他企业管理活动一样，企业财务管理活动取得成功的 股东、债权人、经理阶层、一般职工等不同利益主体的利益诉 关键在于有一个明确而科学的财务管理 目标。 求。从逻辑关系上来看，当企业财富总额一定时，各方的利益是 一 、 价值管理模式下财务管理 目标的选择 此消彼长的关系；当企业的财富增加后，各方利益都会有所增 1．利润最大化。随着我国经济体制改革的不断深入和发展 加，各种契约关系人的利益都会较好地得到满足，这又有利于 ， 使得追求利润已是企业运行的出发点和归宿。利润是企业在 企业财富的增加。 一 定时期 内总收入与全部费用的差额，在一定程度上代表了企 二、价值管理模式下财务管理 目标的选择：企业价值最大 业的新创财富，获得了多少表明企业竞争能力的大小，利润是 化 企业补充资本、扩大生产经营规模，保持 良好发展后劲的动力 1．以企业价值最大化作为财务管理的 目标的优点 源泉，企业要想在激烈的市场竞争中立于不败之地，就必须创 · 企业价值最大化 目标考虑了取得报酬的时间，用时间价值 造更多的利润。 的原理进行 了计量 ；企业价值最大化 目标科学地考虑了风险与 2．股东财富最大化。股东财富最大化的观点认为，股份制 报酬的联系；企业价值最大化能克服企业在追求利润上的短期 是现代企业制度的重要表现形式之～。按照代理理论，企业的 行为，不仅 目前的利润会影响企业的价值，预期未来的利润对 所有者 (股东)和经营者是一种委托和代理的关系，经营者即代 企业价值的影响所起的作用更大。 理人应最大限度地谋求股东即委托人的利益，股东的目标则是 (1)企业价值最大化可 以量化企业价值，综合考虑了货 币 实现其财富最大化 。股东财富可以股