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企业财务风险的构成与管理 　　一、企业财务风险的涵义 　　风险是不确定性对目标的影响。财务风险是指在实现财务目标过程中，不确定性对财务目标的影响。财务风险是由财务目标、影响财务目标事项发生的可能性及事件发生后对目标的影响程度构成的，用公式表示如下 　　财务风险（R）=影响事件发生的可能性（P）×影响后果（C） 　　财务目标，即企业一定时期内期望达到的境界与标准，如2013年净利润计划实现2亿元。财务目标还具有多样性，如资金利润率15%，资金周转期65天，每股盈利率、市盈率等。 　　发生可能性也称不确定性，是指由于条件暴露不充分、人的认识能力有限，对某些事项是否发生不能作出肯定或否定的判断。例如，美元对人民币的汇率可能有变动，从而对净利润目标产生影响，但是否变动、变动幅度多大，其变动是有利还是不利于目标实现等，都无法确定。影响财务目标的事件具有多样性和复杂性，直接性和间接性，是否发生也受条件限制。发生可能性通常用概率来表示，其范围在0～l00%之间，也可用定性和半定性来表示。 　　影响后果是指某一事件发生后对财务目标的影响。影响具有两重性，即对目标产生有利或不利的影响，如汇率变动对出口企业净利润目标会产生影响，但影响大小也具有不确定性。影响的程度可以用定量、定性和半定性来表示。 　　根据风险涉及层次和范围的不同，可将风险分为宏观风险和微观风险。宏观风险主要是指对全局有较大影响的不确定性损失。例如，整个市场经济发生重大变故或行业发生重大变化，会对企业的财务目标实现造成影响。微观风险通常是指企业发生资金周转困难而难于实现持续经营。从风险影响的结果来看，可将风险分为纯粹风险和机会风险。前者对财务目标的实现只造成不利损失，而后者还可能对财务目标的实现带来有利的机遇。本文着重论述企业层面财务风险。 　　二、企业财务风险的特征 　　1.财务风险的表现 　　企业财务风险是企业经营活动中各类风险相互作用之后产生结果的综合表现，是指企业等各项财务活动中因企业内部与外部环境的各种难以预计、无法控制的因素影响，或操作失误等，在一定时期内企业的实际财务结果与预期财务结果发生偏离，从而蒙受损失的可能性。其产生的根源有现金流出与现金流入在时间上不匹配所形成风险，筹资与投资风险、税务筹划方面风险，利率、汇率变动带来风险等。 　　企业财务风险通常表现为以下几点。 　　（1）资产负债率过高。资产负债率是指公司持有的资产与应偿付债务之比。比率越低说明企业债务越少，偿债能力越强，一般情况为50%，如果超过100%，表明公司已资不抵债，破产倒闭的致命风险将要发生了。 　　（2）经营资金不足。企业经营资金是否充足可用企业的流动资产减去短期负债余额表示，余额越多说明流动资金越富余。如果经营资金不足，就会影响企业经营活动的正常进行，过低可能出现不能按期偿还债务的财务风险。 　　（3）资产流动性下降。资产流动性是指公司实物性资产形态转换成货币性资产形态的速度。流动性越高说明资产变现能力越强、周转越快。相反，流动性降低，说明资产质量差不能及时销售出去，转换不成货币资金形态，容易引起财务风险的发生。 　　（4）债务负担过重。公司经营资金有的来自于外债及投资者，来自前者的称为公司债务，到期须要偿还。如果企业债务过重，一旦发生货物滞销或出现变故，很可能不能按时偿还到期债务，产生财务风险。 　　（5）盈利能力下降。盈利能力是指公司赚取利润的能力，盈利能力越高，表明赚取利润越多，公司生命力越强；相反，如果一个公司的盈利能力逐步下降，表明具有财务风险发生的条件，一旦盈利能力下降至零甚至出现负值，财务风险必然产生。可见盈利能力降低是财务风险发生预兆。 　　以上五方面的变化趋势都是引发财务风险的预兆，必须予以重视。 　　2.企业财务风险的特征 　　企业财务风险与企业其他风险相比较，具有以下五个方面的特征。 　　（1）综合性特征。财务风险具体表现是资金运转过程中出现了变故。资金是企业拥有和控制资源的货币表现，包括有形的和无形的、流动的和非流动的、货币的和非货币的等。这些资产在运行中一旦遭受不确定性因素的影响，财务风险可能发生。 　　（2）核心性特征。企业的财务活动主要表现为资金的流动。资金流渗透于生产经营活动的各个方面。通过资金流动可以了解企业经营的状况，及时发现、掌握各个领域的风险动态。 　　（3）致命性特征。企业中的财务活动如同人的心脏，不间断地向企业各个领域输送“血液”，财务运转中一旦发生风险，资金流出现断流，也就不能按时偿还到期债务，就可能出现破产倒闭风险。 　　（4）关联性特征。财务风险的产生的背后都与其他领域的业务活动成果密切相关，它不是孤立存在的。认知财务风险，就是要寻找影响指标的业务事项。 　　（5）人为性特征。企业财务指标受财务人