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亚洲金融合作——背景、最新进展与发展前景 亚洲金融危机平息，但留给各国的教训是的。亚洲金融危机的迅速扩散亚洲货币的竞争性贬值，唤起了亚洲各国对区域金融合作的关注。事实上，近年来亚洲金融合作的步伐正在。本区域内的大国，应亚洲金融合作，并在合作的发展过… 亚洲金融危机平息，但留给各国的教训是的。亚洲金融危机的迅速扩散亚洲货币的竞争性贬值，唤起了亚洲各国对区域金融合作的关注。事实上，近年来亚洲金融合作的步伐正在。本区域内的大国，应亚洲金融合作，并在合作的发展过程中的作用。制定亚洲金融合作的方针、政策，有必要系统亚洲金融合作的背景、理论基础、发展进程并对的发展前景的判断。 一、亚洲金融合作的背景 1、东亚金融危机的教训--金融危机的传染性；原救援机制如IF令人失望； 1997年亚洲金融危机反映出“传染效应”在区域性金融危机中的作用。传染效应是指：或经济实体陷入金融危机，危机将迅速向（经济实体）和地区传播，相邻（经济实体）也随之陷入危机。金融危机扩散的传递机制包括：收入效应、替代效应、倾销、投资者信心和通货膨胀预期等。所谓收入效应是指危机的将危机国收入的下降，进而国内需求包括对邻国出口需求的。所谓替代效应是指危机国出口竞争力因货币贬值而，邻国出口被危机国出口所取代。危机国企业严重的支付危机和流动性危机，倒闭，往往不惜血本在邻国和国倾销以换取硬通货。危机国与邻国之间经济体制、经济结构和经济政策的相似性，当金融危机之后，国际投资者往往会对其邻国的经济稳定丧失信心，进而停止对邻国的投资或是撤出资金。外部经济环境恶化，是危机国货币大幅度贬值，其邻国往往不使本国货币贬值。，一旦货币贬值，国际投资者就会预期其邻国的货币也会贬值。贬值预期往往使国际资本急剧流出危机国的邻国，从而使邻国（其经济面并无严重问题）也陷入国际收支危机、货币危机和金融危机。经验证明，传染效应确实是许多东亚金融危机的原因。例如，秦朵（2000a，2000b）计量分析，1997年韩国金融危机的关键原因并人们相信的企业过度负债，而是来自和地传染效应。 金融危机的传染性使得金融危机区域性的，其防范和解决已超越国界的区域性问题。传统上当一国金融危机候往往只能求助于国际货币基金组织（IF）。，次金融危机的发展过程中，IF的使东亚大失所望。，对东亚金融危机的严重程度和的后果估计错误，来自IF的救援来得太晚而且救援太小。，IF的条件主要是贷款人（西方发达）的利益，IF的条件浓重的意识形态色彩而了危机国的国情，许多IF强加的改革措施危机，反而使危机恶化。例如，在存款人保险制度之前，IF匆匆在印度尼西亚关闭了一系列银行，结果引起了金融恐慌。此外，IF在印度尼西亚还取消燃油、食品的补贴，使民众的生活下降到贫困线。 2． 全球货币体系--全球货币体系中的美国霸权；欧元的崛起；蒙代尔预言在20年内将美元、欧元和亚洲货币区三足鼎立的 区域金融合作的主张在亚洲是对亚洲金融危机的反应。但在世界的地区，区域金融合作的主张已有很长的历史。发展区域金融合作，是发展区域货币合作的思想源远流长。欧洲货币合作在程度上是美元的霸权地位的挑战。长期，美国用贬值了的美元支付其国际贸易逆差，向全世界征收铸币税，即其独货币发行权占有的资源。在流通中的美元大致有4000亿，在美国境内流通的美元大致400亿到600亿。美元是世界上最的储备货币，美国得以用美元支付巨额贸易逆差并累积起1.5万亿美元的外债。与此应，不以牺牲自身的资源为代价，而持有美元外汇储备。 欧元的启动在程度上挑战了美元的霸权。欧元区现有11个，希腊、英国、瑞典、丹麦等国很快也将加入。考虑到欧洲正在谋求加入欧盟，预计在未来10年内，欧元区扩展会到28个。此外，中非和西非的13个FA 法郎区钉住法郎，上间接地钉住了欧元。北非和中东的也选择钉住欧元，那么欧元区扩展到50国，总人口超过5亿，总的GDP规模将大于美国。 蒙代尔(undell，2000)预言，在未来10年内将三大货币区，即欧元区、美元区和亚洲货币区，即“稳定性三岛”。欧元区和美元发展紧锣密鼓。与此相比，亚洲的货币合作却仍然在和交换观点的阶段，在未来10年或更长的内，亚元区可以脱颖而出，亚洲将因更为平等的国际货币体系的而受益。 二、亚洲金融合作的内容及其理论基础 亚洲的金融合作上有四个不同的层次：国际的经济政策、区域性解救危机的机构、固定的汇率区、单一货币区。 1. 政策： 之需要宏观经济政策的是之间政策的外部性，一国的政策会。东亚地区经济一体化程度的，区内贸易和投资比例已分别占到其贸易和投资总额的一半。亚洲经济的依赖，经济政策的性和可信性与的反应密切，一国的政策制定考虑其它的战略选择。在经济依赖的情况下，不