合作对企业价值影响机制的实证研究.pdfVIP

第40卷第4期 Jul2014 Journal ● N学at版uralScienceEdition ofSouthw西est南Un民iv族ers大ity学fo学rN报atio’n自al然itie苎s doi：10．39690．issn．1003-4271．2014．04．30 合作对企业价值影响机制的实证研究 任浪，伍青生 (上海交通大学安泰经济与管理学院，上海200030) 摘要：合作是企业寻求资源、整合资源来提升自身价值的一种重要方式，是公司经营与发展中十分重要的一环，它的 发生常常会引发投资者对于公司价值评估的变化，带来公司股价的剧烈变化．目前国内外关于合作的研究主要集中于 研发合作，已有研究结果表明研发合作对于企业的价值会有明显的积极正向影响．但是，对其他类型的合作目前还缺乏 系统的相关研究．从实证的角度出发，对沪深两市A股上市的493家公司自1995年以来的1017项全部类型的合作事项 进行了系统的研究．研究结果显示：整体来看，合作事件对企业价值评估有着明显的积极正向反应，资本市场对于合作 事件的反应表现为先升后降，而后回归正常水平．同时，从合作伙伴、合作方式、合作进展三个维度出发对合作事件的 研究结果表明：对于企业价值的正向影响中，同行业合作比跨行业合作作用要强，两方合作比多方合作效果要好，协议 合作比合资合作作用要大，而合作进展对合作伙伴数量和合作方式对企业价值的影响有加强的调节作用．研究结果在 理论和实践上都有一定的参考价值． 关键词：合作伙伴；合作方式；合作进展；企业价值 中图分类号：F27 文献标识码：A 文章编号：1003-4271(2014)04-0625—10 1 引言 在经济全球化的今天，企业所面临的环境日趋复杂，科学技术不断进步，产品更新换代不断加快，竞争愈演 愈烈．要想在当前这个竞争日趋激烈的市场中去赢得顾客、赢得市场、取得持久的竞争优势，企业仅仅依靠于自 身的资源与能力来做到这些是愈发困难．因此，也就有了越来越多的企业开始从外部来寻求资源，寻求合作，共 谋发展．企业可以通过合作让自己的新产品迅速进入市场并得到推广；企业可以通过合作进入一个全新的市场 领域；企业可以通过合作弥补自身资金和资源上的不足……合作让企业可以在自身有限的资源基础上去创造无 限的可能．合作对企业意义重大，但并不是所有的合作都一定会成功，一定会对企业产生好的作用，合作对企业 的影响有大也有小，有好也有坏．那么如何确定合作对企业的影响以及它具体的影响机制就显得十分重要了． 20世纪80年代以来企业间合作研究开始受到众多学者的关注．WilliamsonIll,Hemrart吲和Gulafip1等人从交 p1，Brian、 易成本理论出发解释了企业合作可以有效控制交易成本获得经济效率．同时，Nelson、WinterH，Barney 合作对企业绩效的影响机制，并进行了相关的实证研究．HelperH1证明制造企业关于长期合作和优惠待遇的承诺， 的正向作用．Ginevi芒iusll叫对工业企业产品生产合作的研究中发现新产品的研发合作对企业利润的影响最大． Chun和Munuu则证明了企业研发合作对中小型企业的影响更大．对于企业合作的研究，国外偏爱于定量研究 且主要集中于研发合作或者是针对于某些特定种类公司；而国内的研究起步较晚，偏好于定性的理论研究以及 收稿日期：2013．12．24 作者简介：任浪(1989一)，男，汉族，湖南益阳人，硕士研究生．E·mail：renlan99085@sjtu．cdu．cn． 伍青生(1967-)，男，湖南衡阳人，博士、剐教授．E—mail：qswu@sjtu．edu．e11． 基金项目：国家自然科学基金资助项目；教育部人文社会科学基金资助项目(11YJA630051)； 上海市哲学社会科学基金资助项目(2012BGL002)． 万方数据 626