第05章 项目融资的风险.ppt

第五章项目融资的风险 重点掌握内容 项目融资的风险识别 项目融资的风险评估与量化 项目融资风险的防范方法和措施 5.1 项目融资的风险识别 一、按照项目风险的阶段性划分 项目建设开发阶段的风险 项目试生产阶段的风险 项目生产经营阶段的风险 二、按照项目风险的表现形式划分 1、信用风险 有限追索的项目融资，是依靠有效的信用保证结构支撑起来的。信用保证结构的各个项目参与者是否有能力执行其职责，是否愿意并且能够按照法律文件的规定在需要时履行其所承担的对项目融资的信用保证责任是其主要的信用风险 。 信用风险贯穿于项目的各个阶段。提供项目信用保证的项目参与者（包括项目投资者、工程公司、产品购买者、原材料供应者等）的资信状况、技术和资金能力，以往的表现和管理水平等，是评价项目信用风险程度的重要指标。 2、完工风险 项目完工风险存在于项目建设阶段； 主要表现形式为：项目建设延期；项目建设成本超支；由于种种原因，项目迟迟达不到设计规定的技术经济指标；在极端情况下，由于技术和其他方面的问题，项目完全停工放弃； 项目完工风险是项目融资的主要核心风险。 典型的“商业完工”标准包括: 完工和运行标准； 技术完工标准 ； 现金流量完工标准； 其他形式的完工标准。 为了限制及转移项目的完工风险，贷款银行通常要求投资者和工程公司等其他项目参与者提供相应的完工担保。 技术风险； 资源储量风险：一般要求，资源覆盖比率应在2以上；如果资源覆盖比率小于1.5，则贷款银行就可能认为项目的资源风险过高 ； 能源和原材料供应风险，包括能源和原材料的价格及供应的可靠性； 经营管理风险。 4、市场风险 价格风险 生产投入要素价格变化引起的项目成本的不确定性 运营阶段，项目提供的产品或服务的价格的不确定性 竞争风险 现有竞争者风险 潜在竞争者风险 替代品竞争风险 需求风险 项目的市场需求受各种不确定性因素的影响 长期的产品销售协议作为融资支持 浮动定价方式(亦称为公式定价) 以国际市场的某种公认价格(例如，伦敦有色金属交易所价格)作为基础，按照项目的具体情况加以调整，如加一定的贴水或打一定的折扣。 固定定价方式 指在谈判长期销售协议时确定下来一个固定价格，并在整个协议期间按照某一预先规定的价格指数(或几个价格指数)加以调整的定价方式。 5、金融风险 利率风险 指在经营过程中，由于利率变动直接或间接地造成项目价值降低或收益受到损失。 外汇风险 涉及到东道国通货的自由兑换、经营收益的自由汇出以及汇率波动所造成的货币贬值问题。 通货膨胀风险 由于国家宏观经济的变化，引起货币贬值。 6、 政治风险 国家风险 项目所在国政府由于某种政治原因或外交政策上的原因，对项目实行征用、没收，或者对项目产品实行禁运、联合抵制，中止债务偿还的潜在可能性 。 国家政治稳定性风险 项目所在国在外汇管理、税收制度、劳资关系、环境保护、资源主权等与项目有关的敏感性问题方面的立法是否健全，管理是否完善，是否经常变动 。 项目政治风险的影响包括： 项目可能需要政府许可证、特许经营权或其他形式的批准； 项目本身可能对于国家的基础设施或安全有重要影响； 有些项目对于所在国政府的社会政策或国际形象有重大影响； 项目所在国有可能改变进出口政策，增加关税或限制项目设备、原材料的进口，增加关税或限制项目产品的出口； 由于国内经济原因或国际政治原因，项目所在国政府有可能对项目实行限产或对资源开发实行限制； 改变或增加对项目的税收； 改变或增加对项目利润汇出或国外债务偿还的税收限制； 在项目经济生命期中引入更严厉的环境保护立法，增加项目的生产成本或影响项目的生产计划； 有些项目是根据一定的假设条件安排融资的。 7、法律风险 指东道国法律的变动给项目带来的风险，主要指法律的变动可能引起各参与方约束的变动，进而改变各参与方的地位而带来的风险。 8、 不可抗力风险 主要指由于洪水、火灾、台风、雷击、地震、海啸、火山爆发等不可抗拒的意外事故引起的风险。 不可抗力风险 （1）雷电、地震、火山爆发、滑坡、水灾、暴雨、海啸、台风、龙卷风或旱灾； （2）流行病、瘟疫； （3）战争行为、入侵、武装冲突或外敌行为、封锁或军事力量的使用，暴乱或恐怖行为； （4）全国性、地区性、城市性或行业性罢工； （5）核燃料的辐射造成的离子辐射或污染，核燃料、辐射性有毒爆炸物、爆炸性核聚集的其他危险性能或核成份的燃烧产生的核废物造成的离子辐射或污染； （6）任何政府当局的进出口限制、关闭港口、码头、运河； （7）其他人类暂时不能控制的事件等。 9、环境保护风险 因为严格的环境保护立法而被迫降低项目生产效率，增加项目生产成本，或者