企业的利润结构与可持续增长 ——基于A股竞争性上市公司的经验证据.pdfVIP

第９卷　 第６期 南京 审计 学院学报 Ｖｏｌ．９，Ｎｏ． ６ ２０１２ １１ Ｊｏｕｒｎａｌ ｏｆ Ｎａｎｊｉｎｇ Ａｕｄｉｔ Ｕｎｉｖｅｒｓｉｔｙ Ｎｏｖ． ２０１２ 年 月 ， 企业管理 企业的利润结构与可持续增长 ———基于 股竞争性上市公司的经验证据 Ａ 黄晓波，张袁媛 （湖北大学 商学院，湖北 武汉　 ４３００６２） ［摘 要］企业的可持续增长是社会经济可持续发展的基础，企业的可持续性增长能力与利润总额和利润构成　 密切相关。在新企业会计准则下，利润总额由核心利润、资产减值损失、公允价值变动损益、投资损益、营业外收支 净额等五个部分构成，利润总额不同构成部分的来源不一样，稳定性和持久性也不一样。实证研究发现，盈利对企 业增长的可持续性具有正面影响，利润总额的不同构成部分会对企业增长的可持续产生不同影响，利润结构可以 提供有关企业可持续增长的增量信息，新企业会计准则下利润表项目的调整变化提高了利润表的信息含量。 ［关键词］可持续发展；可持续增长率；企业利润结构；企业会计准则；核心利润；公允价值；营业外收支；资产减 值损失 ［中图分类号］Ｆ２７５．４　 　 ［文献标识码］Ａ　 　 ［文章编号］１６７２ ８７５０（２０１２）０６ ００２６ ０８ 正如成长是人的一种本能一样，增长是企业普遍存在的一种内在欲望。从财务角度看，企业增长 的实现方式有三种：一是完全依靠内部积累的资金实现增长；二是完全依靠外部筹集的资金实现增 长；三是保持财务结构不变，按照所有者权益的增长比例增加借款，以此来支持销售增长。第二种方 式实现的增长是不能持久的，就像一个人不能完全依靠输血来维持生存一样。第一种方式和第三种 方式实现的增长都是建立在盈利基础之上，这种增长取决于利润总额和利润构成。一般来讲，第三种 方式没有增加财务风险，没有稀释每股收益，也没有影响筹资能力，因而它是一种可持续的增长方式。 ２００７ 年新企业会计准则施行之后，利润表项目发生了较大的变化，主要表现在：（１）不再区分主 营业务和其他业务，把主营业务收支和其他业务收支合并在“营业收入”和“营业成本”中；（２）增加 “资产减值损失”项目，单独反映固定资产、在建工程、投资性房地产、无形资产、商誉、长期股权投资、 生产性实物资产、金融资产等的减值损失；（）增加“公允价值变动收益”项目，单独反映交易性金融 ３ 资产等因市场价格变动而形成的未实现损益；（）将“投资收益”并入“营业利润”。利润总额的构成 ４ 也因此发生了较大的变化，从而引起利润表信息含量的变化。 ２０１２ ０４ ０３ ［收稿日期］ ［基金项目］ ２０１１年度教育部人文社会科学规划基金项目（１１ＹＪＡ７９００５４） ［作者简介］黄晓波（１９６７— ），男，湖北天门人，湖北大学商学院教授，“琴园学者”特聘教授，博士，主要研究方向为财务管理和 公司治理；张袁媛（１９８７— ），女，湖北潜江人，湖北大学商学院硕士生，主要研究方向为财务管理。 ·２６ · 一、文献综述 （一）关于利润结构的研究 ［１ ２］ 国外学者 和 研究发现，利润构成项目对股票回报的解释能力比利润总额更强 。 Ｌｉｐｅ Ｆｒｅｅｍａｎ Ｒａｍａｋｒｉｓｈｎａｎ和Ｔｈｏｍａｓ认为，利润的不同构成项目具有不同的持续性，主营业务利润是企业盈利的