我国房地产企业资本结构优化探讨.pdfVIP

FinanceandTax财税 研究 我国房地产企业资本结构优化探讨 李晓川 重庆房地综合开发公司 【摘 耍】我国房地产业虽然在数量上占有优势，但是缺乏质量，高负债率是房地产业普遍存在的问题，因此直接影响企业资本结 构的合理性，文章基于合理的资本结构，对房地产企业 目前的状况、存在的问题以及如何优化进行了探讨。 【关键词】房地产企业；资本结构；问题；影响因素；优化 一 、 前言 了一系列的政策来提高银行贷款的门槛，增加了房地产企业的融 房地产业是典型的资金密集型行业 ，随着房地产行业在我 资难度，造成了一些小开发商资金链断裂，甚至是破产。因此， 国的蓬勃发展 ，房地产企业高负债的资本结构和单一的融资渠道 我国房地产企业资本结构受到国家宏观政策调控影响很大。 问题越来越突出，因此，企业要结合国家宏观调控政策、市场供 (2)金融市场环境 求、企业 自身发展规划来统筹安排，拓宽融资渠道，建立良好的 金融市场环境主要影响企业资金来源的成本和规模：如果货 资金储备，建立风险控制与测评体系，确立最优企业资本结构。 币市场资本市场相对完善，企业通过增加流动负债来减少企业资 =、我国房地产企业资本结构的现状及问墨 本成本，进而债务结构中的流动负债比率会增加，相反会通过增 l_宏观政策影响较大 加长期负债降低资本成本，使长期债务结构比例增加。 纵观当前国家经济影响房地产业，金融和货币政策是最直 (3)利率水平 接和最有效的方式 ，这也是政府调控的重要手段，而金融和货币 利率是调控经济的重要手段，也是政府调控国民经济的有效 政策效应主要影响的就是房地产企业的资本结构。2011年至2013 工具。根据资本结构理论的介绍，只有当企业的总资产利润率高于 年，我国连续出台了国五条、国十条、新国五条等一系列的政策 债务融资的平均利率，债务是对企业有利的。利率的上升将使得该 来调控房地产价格，对于大量依靠银行贷款来维持运作的房地产 企业固定财务成本增加，所以企业要通过削减债务，以减少财政负 企业，面对 日益紧迫的银行信贷政策，直接影响房地产企业的资 担，降低企业的资产负债率；反之当利率下降，企业资产负债率将 本结构，造成企业 的财务风险。但是 ，从房地产业长远发展来 上升。此外，预期利率的变动也影响着企业的筹资方式。当预期利 说，国家宏观调控政策对房地产企业资本结构的稳定和健康发展 率上升，企业将有更多的短期债务融资偏好的选择，否则在利率下 是非常必要的。 降的预期，企业会慎重考虑选择长期债务融资。 2．融资结构不合理 2．微观影响因素 随着我国市场经济的发展和完善，房地产企业的融资渠道有 (1)企业规模 一 定的拓展，但相比西方发达国家成熟的资本结构，仍然是一个 房地产企业的资本结构与规模呈正相关关系。大型企业的经 很大的差距。房地产企业的资金来源方式分为内源性和外源性， 营范围广这一特点有利于企业应对较高的经营风险，因此企业破 通过调查，我国95％以上房地产企业融资主要集中在外部融资，远 产的风险就变小，破产成本也就越低，这样就可以采用更高的资产 远超过内源性融资的比例。外源融资虽然有利于企业在很短的一 负债率；反过来，J、型企业的经营范围较小，其破产的可能性就越 段时间扩大规模 ，但增加了财务风险，不利于企业资本结构的合 大，也就只能采用相对较低的资产负债率。 理发展。 (2)企业盈利能力 3．资产负债率较高