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2017-08-19 发布于山东
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我国股票市场与经济增长关系的实证检验.pdf

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嘲翻■鞠■—■视麓线一l 我国股票市场与经济增长关系的实证检验余佳辽宁大学经济学院【摘要】随着我国股票市场的不断发展，股票市场与经济发展的关系日益加深，本文通过单位根检验、Johansen协整检验，分析了我国股票市场与经济增长之间的因果关系，运用1998年一2013年的季度数据得出了如下的结论：中国股市与经济增长之间只存在着股票市场到经济增长的单向格兰杰因果关系，而经济增长对股市发展的影响较弱。【关键诩】股票市场；经济增长；协整检验；格兰杰因果检验股票市场的发展与经济增长的关系是学术界研究的重要课题之由上表可知，118．6236大于5％显著性水平下的临界值一，且观点各异。关于股票市场和经济增长的关系很难定论，这不 95．75366，拒绝没有协整方程的假设，认为至少存在一个协整方仅与学者们不同的分析角度和研究方法有关，也与一个国家股市发程；77．83442大于5％显著性水平下的临界值69．81889，拒绝展的成熟程度密切相关。股票市场的发展对经济增长的积极作用的至多有一个协整方程的原假设，认为至少存在两个协整方程；结论得出多是建立在资本市场发展较为完善的基础之上，随着我国 41．65825小于47．85613，接受至多有两个协整方程的原假设。由资本市场的不断完善，股票市场和经济增长的关系又会怎样?本文此可知，GDP与CAP、N、SH、VAL、TUR之间存在两个协整方程。采用我国经济增长和股票市场相关指标的季度数据，来分析我国股票市场与经济增长的关系。表 2标准化的协整方程一、指标选取 Normalizedcointegratingcoefficients(standard~：rrorinparentheses) 经济增长指标和股票市场发展指标的相关数据，本文选用了 CAP GDP N SH nJR VAL 1998年到2013年的季度数据。经济发展指标，本文选用了通常用来衡量实体经济运行的GDP增长率指标，采用国家统计局网站数 1．O0Cl0o0 0．0D0o00 0．0lO642 0．016603 -0．253282 —46．798650 据整理而得的经季节调整后的GDP同比增长率。 — 0．oo3700 -0．0o4180 -0．O92750 --7．492300 反映股市发展程度的指标，本文选取了和规模、流动I生有关的 O．00o0o0 1．0D0O00 -0．001224 -0．002613 0．027978 5．623394 五个指标： 1．股市发展指标SH：采用上证综指，以每季度最后一个交易 - 0．O0O450 -0．O00610 —0．0ll3l0 —0．913950 日的上证综指为代表。 2CointegratingEquation(s)：loglikelihood一940．5361 2．资本化率CAP：每季度A股市价总值与名义GDP的比率，主要反映股票市场的规模。三、结论 3．交易价值VAL：每季度A股总成交金额与季度名义GDP的通过以上分析，得出了下列结论：股票市