证券投资学 教学课件 作者 978 7 302 24335 9 证券投资学 06.pptVIP

第6章 马柯维茨投资组合理论 第一节 单个资产的收益和风险 第二节 资产组合的收益和风险 第三节 可行集 第四节 有效集 第五节 最优证券组合 第六节马柯维茨投资组合理论的贡献和缺陷 投资名言：“鸡蛋不能放在同一个篮子里”。 需解决的问题：具体如何进行分散投资；怎样的分散投资才 是最优的？ 典型的投资者：在不确定性决策的环境中，不但希望投资收 益最大化，还要求投资风险最小化，其决策是实现两个相互 制约目标之间的某种平衡。 第一节 单个资产的收益和风险 读一读 用方差和标准差对风险度量的缺陷 投资者面对表6.1中的股票，可能觉得跌-0.16才是风险，涨0.44不是风险， 但是在计算方差和标准差时，涨跌都算在风险里面，增大了风险。 这种考虑是有道理的，将下偏风险（低于期望收益率）算进，而不算上偏风险（高于期望收益率），可能更符合常理。 有很多的学者也逐渐开始用下偏风险来度量资产的风险，但是这却增加了计算风险的难度， 而且相关基于方差（或均值）为风险指标的相关理论都要进行修改，比较复杂。 所以本书对资产的风险度量都是以资产收益率的方差或标准差进行度量。 读一读 用方差和标准差对风险度量的缺陷 如果资产的收益率的分布是服从正态分布，那么资产收益率的下偏风险和上偏风险是对称的，即正偏差出现的可能性与同等幅度