金融学研究中的实验法-高鸿桢.pdfVIP

金融学研究中的 实验方法 报告人:高鸿桢 厦门大学经济学院计统系 gaohz8@ 一、实验方法在金融学研究中的地位 金融学研究的方法 1、历史的方法 2、实证的方法 3、实验的方法 （1）仿真方法（本文不展开论述） （2）经济受控实验方法 经济受控实验用活生生的人作为实验对 象，与统计学的关系更加密切： 实验设计 数据处理 结论形成 经济受控实验方法的发展 以研究垄断竞争著名的经济学家张伯 伦，在1930年代后期的一次研究班上， 把学生们分为两组——买方与卖方。每 位同学，或以现金，或以实物，参与模 拟的“市场”竞争过程。 他的学生，弗农•史密斯将经济实验方法发展为 如今经济学研究中不可或缺的方法体系 1962年史密斯将六年来的成果总结，发表了奠 基之作《竞争市场行为的实验研究》。 经济受控实验方法的发展（2） Siegel和L. Fouraker的工作。他们的结论是：传统经济 学无法对双头垄断情况达到的价格作出解释。 普洛特(Charles Plott)，卢什（Roth,A. E.）等 人的工作。 1980代后，主流派经济学已事实上承认了实验 经济学方法在经济学研究中的妥当性。 1998年《实验经济学》杂志创刊 “本刊对任何经济实验的研究以及与之相关的领 域开放，其中包括会计学、金融学、政策科学 金融学 以及心理研究等学科。” 2002年诺贝尔经济学奖 2002年10月9 日瑞典皇家科学院宣布，将2002 年诺贝尔经济学奖授予： 美国普林斯顿大学的以色列籍 卡尼曼教授（Daniel Kahneman） 和 美国乔治梅森大学的 史密斯教授（VernonL. Smith ）. Vernon L. Smith. 史密斯1927生于美国堪萨斯州。1955年获得哈 佛大学博士学位。史密斯拥有珀杜大学、马萨 诸塞大学和亚利桑那大学教授头衔。自2001年 起，史密斯担任美国乔治·梅森大学经济学和法 律教授。 得奖原因是：“史密斯的贡献在于为实验经济 学奠定了基础。他发展了一整套实验研究方 法，设定了经济学研究实验的可靠标准，并利 用实验展示了选择性市场机制的重要性。” 他的得奖表明了主流经济学对实验方法的推 崇。 二、金融学研究为什么需要实 验方法? 1.“主体理性”假设的不足 Go 2.有效市场假定(EMH)的检验 GO 3.实证方法无法取代实验方法 GO 最后通牒博弈（1） （Ultimatum Game） 现有100元奖金给甲、乙两分享，由甲先 提出分配方案，即提一个数X （以元为单 位，0≤X ≤100），甲得（100-X）元， 乙得X元，再由乙决定是否接受该方案， 如果乙接受，则按该方案分配奖金，如 果乙不接受则取消奖金，甲乙两 人均得 0元。 最后通牒博弈（2） “经济人假设”认为，每个人都自私而理性的。 因此，提议者会想办法出最低的价，而回答者 也会接受提议。 例如，x=1,即甲得99元，乙得1元，乙也会接 受，因为10. 事实上并非如此。 德国柏林洪堡大学的古思，设计了最后通牒博 弈。后来，许多学者在不同的地方以不同的金 额做了很多实验。结果清楚显示：参与者的行 为并不会因为性别、年龄、教育程度或计算能 力的不同而有明显差异，而且令人惊讶的是， 奖金多