对医药上市公司的价值评估分析.pdfVIP

对医药上市公司的价值评估分析 王均良 (浙江神州药业有限公司浙江·台州317300) 摘要在未来的市场上，医药业仍会保持一种快速稳定的增长势头，因此医药上市公司整体的业绩将拥有扎实基础。文章从股 权投资者的角度出发，对医药上市企业的整体质量提出了综合性的数量化评价模型方案。 关键词医药上市公司；问题；缘由；价值评估；分析 一、前言 例偏低。药业在国际市场上的开发能力不足，信息来源渠道不 由于人口数量增长及老龄化趋势的攀升，人民生活质量也 贯通，使得企业对国际市场最新的信息反应速度太慢。尤其欠 不断提升，另一方面，人民整体的健康意识也在增强，从而国内 缺联合开拓药业国际市场的意识与管理机制。 人均需要的药品量节节递增。对医药市场整体需求量也持续增 (五)外国药品在国内市场上的比例份额不断增加 高，八亿多农村集镇人口的潜在隐形市场也慢慢转变成现实的 目前世界捧名前20名的制药企业基本都已经在我国进行 医药市场。这必然使得我国医药业的发展得到一个更广阔、更 投资建厂了，医药“三资”公司已达到了大约1790家。加入WTO 高的市场贸易空间。进而可以预见的是，在未来的经济市场上， 以后，国家药品关税不断降低。使得进口药品在品种跟数量上都 医药业仍会保持一种快速稳定的增长势头，因此医药上市公司 大幅度增加，从而在市场上的份额也越来越大，这就给我国的医 整体的业绩将拥有扎实基础。 药行业带来了更大的压力及挑战。 二、我国医药行业中存在的一系列问题 三、对医药上市企业进行价值评估的缘由 (一)在医药企业中，最为突出的问题就是它的多、小、散和 在2000年，整个医药工业获得利润产值将近2332亿元，同 乱，缺少大型的龙头上市企业 上年相比增长了20％之多；今年仍保持较为良好的增长趋势，每 我国医药性质的工业企业有3613家，大型的医药企业只占项经济指标正往历史晟好水平冲刺。现阶段，医药行业已经是 了其中的11．70A，仅有423家而已。大部分企业专业化程度不我国近几年发展最迅速，效益增长幅度最大的一种行业。医药 强，缺乏属于自己企业的品牌及特色药物品种。很多企业不单 上市公司整体业绩在经由去年的大幅度提升以后，今年仍然保 单规模较小、药物生产条件过差、工艺技术水平落后、装备老化 持着平稳增长的趋势。60家上市公司在2001年年中时期平均 陈旧、企业管理制度不完善，而且企业整体布局比较分散化，生 获得的主营收入大概有374830．85万元，同比去年收入净增长 产药物集中力远远低于发达国家的制药水准。2000年，中国医 药企业市场销售额最庞大的60家上市公司生产制造集中力约 2．“％；股票市场每股收益约为0．124元，同比增高了3．33％。 为35．7％，可世界前20家上市制药企业的总体销售额占了全球上述这些数据表明了在我国证券股票市场中，有较大潜在成长 药品市场比例的60％。 性及优良绩效的药业上市企业始终都是值得大多数投资者去 (二)市场体系尚不完善 重视的。 在打破了计划经济制度下形成的批发格局后，最新的合理 四、对上市企业进行价值评估的基础性理论 的医药贸易体系还没完全形成、修复，因此非法药品在整个集贸 层次分析这一方法带来了根据调研结果跟判断推算整个权 市场中不断出现。再加上整个生产领域经过那么多年低水平的 重系数的有效方法，它主要是通过比较每个属性措施，从而获 反复建设，导致大部分品种供给远远大于需求，流通交易的秩序 得有用的数据信息，然后通过对比将属性进行排序，再综合性 异常混乱，使得治理任务变得更加艰难。 地进行排序评定，整理出优劣先后的科学次序。因此，我国各 (三)医药剂品种和原料药品种互不匹配 个医药上市企业的质量能够用层次分析这一方法