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中国公共服务领域引入SIBs的可行性研究 　　【摘 要】文章通过社会效益债券（SIBs）的概念界定、英美的案例分析，进而提出一个一般化的社会效益债券模型，总结英美实行经验的基础上，分析社会效益债券的优势及其可能面临的挑战，最后提出社会效益债券在中国落地生根的可行性。 　　【关键词】公共服务；SIBs；可行性 　　英美国家在社会服务项目创新方面一直走在世界的前列，新兴的一项社会创新当属社会效益债券，其通过发行债券的方式筹集社会资本提供社会服务，政府承诺按照绩效目标达成情况给予报酬与奖励。本文通过社会效益债券的概念界定、英美的案例分析，进而提出一个一般化的社会效益债券模型，总结英美实行经验的基础上，分析社会效益债券的优势及其可能面临的挑战，最后提出社会效益债券在中国落地生根的可行性。 　　一、什么是SIBs 　　社会效益债券（Social Impact Bonds，下文简称SIBs）是一种创新型的社会项目的融资工具，它是一个或者多个政府机构和外部组织间的安排。在这种安排之下，政府机构制定结果目标，定义外部组织要完成的任务，并同意如果外部组织达到这一结果则支付双方预先商定好的酬金；反之，外部组织则要面临损失。外部组织的资金并非来源于政府财政的预先支付，而是私人投资者。 　　SIBs是近年来欧美国家热衷的一种结合商业投资和慈善公益的投资模式――社会影响力投资（Impact Investing）中使用的金融工具。由图1可知，SIBs目前尚处于萌芽阶段，尚未被社会金融界充分采用。但同时，它又是一种充满前景的金融创新，真正的金融创新将给社会投资资本带来最大的增长。 　　来源：Avantage Ventures的分析（2011年） 　　二、第一次试水：英国彼得伯勒监狱 　　英国司法部是社会效益债券领域第一个吃螃蟹的人。2010 年3月英国司法部通过与一个社会效益债券发行组织――社会筹资组织（Social Finance）签订合作协议，由该机构提供服务来防止英格兰彼得伯勒（Peterborough）监狱中的3000名男性服短刑人员在未来6年内重返监狱。英国监狱中大约60%的这类人在出狱后一年内会再次触犯法律。 　　社会筹资组织（Social Finance）是一个总部位于伦敦的非盈利组织，它从包括洛克菲勒基金会（Rockefeller Foundation）在内的17家投资机构那里筹集到了490万英镑（790万美元）来资助另外一个非盈利组织――圣贾尔斯基金（the St. Giles Trust）给目标人员提供康复服务。只有当监狱重返率至少降低7.5%，社会金融有限公司才能获得政府的报酬。监狱重返率下降越多，政府的报酬也越多。协议中规定，当监狱重返率下降12.5%时，投资者最高可获得13%的回报。该回报是由英国司法部和大乐透奖券基金（The Big Lottery Fund）提供的，理念是政府从该项目中节省了各项开支，以此用来支付社会效益债券发行组织的报酬。 　　三、继承者：美国纽约市雷克斯岛监狱计划 　　在英国政府的彼得伯勒监狱计划的成效尚不明朗之际，美国政府已经决定跟进并尝试社会效益债券。2012年2月，美国纽约市与投资银行高盛集团（Goldman Sachs）合作，发行总额为960万美元的四年期社会效益债券，用于减少雷克斯岛（Rikers Island）监狱青少年重返监狱率。高盛提供的资金将交由MDRC（美国一专门为贫民服务的非营利组织）运用，如果MDRC在四年期间能有效地执行计划并将重复入狱率降低10%，那么高盛集团就能收回前期投入的本金；如果监狱重返率下降多于10%，那么纽约市政府除了偿付本金之外还将给予高盛最高回报额210万美元。但若无法达成10%的目标，则高盛将面临亏损。 　　该社会效益债券中，高盛集团提供资金，彭博慈善基金会提供担保，MDRC监督项目实施。通过与纽约市长办公室（the New York City Mayor’s Office）、修正部门（the Department of Correction）的合作，MDRC设计该项目并且和奥斯本协会（The Osborne Association）、小岛学院友人（Friends of Island Academy）这些执行青少年行为学习实验（Adolescent Behavioral Learning Experience）项目的机构签订合同。维拉司法研究所（The Vera Institute of Justice）将进行独立评估。 　　四、SIBs的基本模式 　　SIBs作为一种新出现的创新型融资工具，其核心在于将“社会效益”和“金融收益”合二为一，把“降低重返监狱率”当作债券价格的标准。 　　一个或者多个政府机构选择一个外部组织（Exte