高新技术企业股权激励效果影响因素分析.pdfVIP

全国中文核心期刊 财会月刊阴 · 高新技术企业股权激励效果影响因素分析 娄皎虹 章一清 朱惠芹1 2 1 渊1.浙 江 工 业 大 学 经 贸 管 理 学 院 杭 州 310023 2.浙 江 大 学 农 业 与 生 物 技 术 学 院 杭 州 310058冤 摘要】 ，对高新技术行业上市公司高管股权激励的效果及其 【 本文基于委托代理理论，运用统计分析及回归分析方法 影响因素进行了实证研究，并提出了适合高新技术企业的股权激励实施的具体建议。 】 【关键词 股权激励 影响因素 高新技术企业 一、引言 测度企业的非系统性风险，并用特殊风险代表增加监督成本 中国证监会在《上市公司股权激励管理办法》中规定，股 的噪声，他们的结果验证了这个变量与股权激励水平之间的 权激励是上市公司以本公司股票为标的，对其董事、监事、高 凹关系，即股权激励水平以一个递减的比率随噪声增长。此 级管理人员及其他关键员工进行的长期性激励。对于股权激 外，Core和Guay（1999）使用资产的账面价值与市场价值的 励的影响因素，巩娜（2009）通过对2008 年6月30 日为止公 比率代表增长机会，同样得出了较高增长机会的公司也有相 布股权激励计划的中国A 股上市公司的研究，发现中国上市 应较高的股权激励水平的结论。 公司股权激励在总体上受到企业性质、资产流动性、股本规模 本文选择了高管人员持股比例相对较高、公司内生因素 等因素的影响。实证结果支持股权的现金流量限制理论，不支 相对明显的高新技术行业作为研究实例，首先研究管理层持 持代理成本理论。上市公司为民营企业、总资产中流动资产的 股比例对公司业绩的影响，并在此基础上研究公司规模、风险 比例越低、企业的股本规模越大，则公司进行股权激励的数 水平、公司成长性对其激励效果的影响。 额以及股权在总股本中所占比例就越大。对于公司风险这个 研究设计 二、 因素，Core和Guay（1999）以市场模型的回归残差的标准差 1.研究假设。在报酬绩效契约下，公司管理层的报酬是 上式中，r =d /d，d 为评估子因素集U 中第ij项评估 确地反映企业的创新责任所达到的水平。目前关于企业创新 ijk ijk ijk i ， 指标被作出评语集中第k种评估Vk 的专家人数 d为参加评 方面的数据并未完全公开，此指标体系主要适用于企业内部 估的总专家数。 进行创新责任的评价，暂时不能用于企业间的横向比较。随着 ，得 ，此指 （4）根据FUZZY理论，运用模糊矩阵的合成运算 Ui 企业社会责任评价的逐步规范以及相关数据的透明化 的综合评判向量B。i 标体系有望得到进一步的应用。由于次准则层内容的确定和 B=A·R=（b ，b ，…，b ） 数据的计算较为复杂，相关指标体系还有待进一步完善，实证 i i i i1 i2 i7 3. 进行二级评判。将每个子因素集U 看为一个因素i ，用 分析也有待进一步探讨。 B 作为它的单因素评判，即得基于创新视角的企业社会责任i 【注】本文系河南省教育厅野科学发展观下的企业社会 ， ，U ，…，