中原证券-货币市场专题研究：央票发行利率存款准备金率双升-101111.pdfVIP

债券研究 宋卫华 央票发行利率存款准备金率双升 执业证书编号：S0730209090107 0218020 songwh@ ——货币市场专题研究 研究报告—专题报告 发布日期：2010 年 11 月 11 日 要点： 中原证券研究所 金融工程组 美国国债 近期相关报告 由于美联储推出第二轮量化宽松政策，市场担心可能会引发通 货膨胀，并预计美国长期国债收益率将上扬。截止11月9日， 《通胀预期升温 货币政策趋紧》 自量化宽松政策于11月4日宣布以来，7年期以上国债收益率平 ——2010 年 11 月债券投资研究 均涨幅均超过20个基点。而长期国债收益率上扬将会影响其他 2010.11.5 短期国债，使美元在短期内更具吸引力。进而兑美元可能形成 《债市有望延续震荡 重点关注可转债》 支撑作用。 ——2010 年 10 月债券投资研究 公开市场操作 2010.10.12 《资金偏紧 市场或进入震荡调整期》 上周，公开市场投放 655 亿元，回笼 660 亿元，实现小幅净 ——2010 年 9 月债券投资研究 回笼 5 亿元。本周到期资金 670 亿元，周二已经通过 320 亿 2010.09.2 元一年期央票进行回笼。根据 11 月 10 日公告，央行计划于 《资金需求增大 债市或维持震荡》 11 月 11 日将在公开市场分别发行 3 个月央票 150 亿元和 3 ——货币市场专题研究 年期央票 100 亿元。因此本周发行央票共计 570 亿元，目前 2010.08.24 投放 100亿元。 《市场资金宽松 央行适度回笼》 存款准备金率 ——货币市场专题研究 2010.08.16 11月10日央行宣布，决定从2010年11月16日起，上调存款类金 《通胀或创新高 债市回调难免》 融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。此前机构普遍预计10 债券月报 月份CPI同比涨幅可能达到或超过4%,央行再次加息的可能性比 较大。但是，目前央行选择调高存款准备金率更加严厉的收紧 政策。符合上次加息之后我们的判断，预计央行将会更多的采 取量化调控措施对冲市场流动性。 根据已调整存款准备金率政策出台之后A股表现，我们预计对A 股市场会有一定负面冲击，但是对市场短期影响较小，对市场 主要趋势影响也不太大。相比之下对债券市场短期利空。 联系人：顾彦冰 电话：021-5058666—8113