中国外汇储备应谨慎使用.pdfVIP

沪融论道 叶上海金融曳圆园15年第2期 中国外汇储备应谨慎使用 胡海鸥 渊上海交大管理学院袁 上海 200052冤 关键词院 外汇储备曰货币发行曰资产负债表曰人民银行曰央行曰国际收支 JEL分类号院F31曰G12 中图分类号院F830 文献标识码院A 文章编号院员园园远原员源圆愿渊圆园15冤02-0006-03 DOI院10.13910/j.cnki.shjr.2015.02.002 问院 目前我国已有近4万亿左右的外汇储备袁理 本银行的负债没有增加遥因为日本的外汇储备是政府 论界与实务界均有一种说法袁认为我国可以大胆利用 基金转换的袁 政府当然可以使用原本属于它的外汇袁 这些外汇办大事袁诸如建立各类基金袁开设投资银行袁 它使用的结果是外汇平准基金与这个基金对应的政 救济困难国家等等袁您对此有何看法钥 府存款一起减少袁不会造成资产负债表的不平衡遥 胡院确实袁我国是世界上第一大外汇储备国遥但是袁 问院外储既然是央行的资产袁凭什么央行不能自 这并不意味着我们可以自由地支配和随意使用这些外 由支配使用呢钥 汇袁 因为这些外汇储备实际上是国内已发行人民币的 胡院如果人民银行用自己的资产去购买外汇袁就实 担保遥任意使用这些外汇储备袁就相当于人民币失去相 现了野银货两讫冶袁这好比用自己的钱去买房子一样袁可 应的担保袁有可能导致国内通货膨胀失控遥 以随时卖房遥但如果借款买房子袁在这个借款还没有还 问院为什么其他国家比如世界上第二大外汇储备 清之前袁谁都不能说这个房子是他的袁即便产证上写着 国的日本袁他们的大藏省能够随意使用外汇袁而我国 他的名字遥 因为只要他不能还贷袁银行有权收掉房子袁 却不能呢钥 并将其拍卖掉遥 只有在他用工资奖金等清偿全部贷款 胡院日本大藏省是用外汇平准基金购买外汇遥 其 后袁这房子才能真正为他所有遥同样的道理也适用于人 外汇平准基金是由财政出资袁公众购买债券形成的基 民银行买外汇袁 因为人民银行是用它的负债要要要新发 金遥 这基金属于流通中的货币袁而不是日本银行新发 行的人民币购买外汇袁在这个负债还没有能用人民银 行的货币袁它是财政的资产袁而不是负债的担保遥用这 行的资产偿还之前袁人民银行也不能说袁这个外汇是它 样的基金购买外汇袁形成的外汇储备袁相当于用财政 的遥同样袁在国家财政还没能用税收将人民银行的外汇 税收购买外汇袁税收可以为财政自由支配袁外汇储备 买下来之前袁国家也不能说袁这外汇是国家的遥 尽管央 也就具有同样的性质了遥 行和国家可以使用这个外汇袁就像人们尚未还清房贷 我国外汇储备来自于人民币的发行袁也就是通过 之前袁也可以使用房子一样遥 但是袁我们只是拥有房子 人民银行买外汇发人民币形成遥人民币是人民银行的 的使用权和经营权袁而不是所有权遥央行持有外汇储备 负债袁外汇储备是人民银行的资产袁人民银行实际上 的性质也应该与之相同遥 是用外汇储备作为人民币负债的担保遥如果人民银行 这样的论断不难从账户上表现出来遥如果用自己 把外汇储备用掉袁而负债还在袁则人民银行的资产负 的钱买房子袁负债不变袁资产方的现金减少袁房子增 债表就无法平衡遥 日本则不同遥他们的外汇平准基金 加遥但如果是贷款买房袁则房子增加袁负债也增加遥如 是财政的资产袁用掉外汇平准基金袁外汇储备增加袁日 果把房子卖掉袁资产方现金增加袁但如果把现金再用 收稿日期院2014-12-28 作者简介院胡海鸥袁男袁上海交通大学安泰管理学院教授尧博士生导师遥 6 叶上海金融曳2015年第2期 沪融论道 作它途而不是还贷袁负债还在就麻