货币国际化的决定因素及对人民币国际化的启示——基于国际储备货币和国际债券计价货币的视角.pdfVIP

2014年 12月 理论学刊 Dec．2014 第 12期 总第250期 TheoryJournal No．12Ser．No．250 货币国际化的决定因素及对人民币国际化的启示 基于国际储备货币和国际债券计价货币的视角 李金萍，张立光 (山东财经大学国际经贸学院，山东济南250014；中国人民银行济南分行金融研究处，山东济南250021) [摘 要]储备职能和计价职能是国际货 币的主要职能，也是货币国际化的重要标志。基于国际债券计价货币 和国际储备货币视角的研究结果表明，经济贸易实力和军事实力越强大，币值越稳定，国内金融市场深化程度越高， 则本国货币在 国际债券计价货币和国际储备货币构成中的份额就越高，反之则相反。由于国际货币履行职能时存 在强大的惯性作用，新国际货 币崛起与在位国际货 币衰落的替代过程渐进而又漫长。在人民币国际化的初期阶段 可依托国际贸易从区域和远端两个市场、从计价和结算职能着手同步推进 ，同时还应尝试在亚洲范围内推行石油等 国际大宗商品人民币计价。 [关键词]货币国际化；计价货币；储备货币；人民币国际化路径 (中图分类号)F821；F822 [文献标识码]A [文章编号]1002—30909(2014)12—0076—07 随着经济体制改革的深化和对外开放程度的提 哪一种通过 “贸易结算+离岸市场”模式实现国际 高，中国与全球经贸联系越来越密切，中国经济规模 化 的。 和贸易规模突飞猛进，都跃居全球第二；金融体制改 充当国际货币的主权信用货币都是货币竞争中 革不断深化，金融开放程度有了很大提高，金融体系 的胜出者，而国际货币竞争遵循的是 “良币驱逐劣 越来越完善。中国在与国际社会的经济交往中取得 币”法则，主权信用货币的竞争力是主权国家的内 了巨大成功，并开始在全球经济中发挥举足轻重的 生经济条件和外生制度环境等综合实力的集 中体 作用。但在当前美元霸权主导的国际货币体系中， 现。探讨人民币国际化战略，首先必须要探寻货币 由于人民币的地位非常渺小，中国面临各种外部经 国际化的决定因素，进而分析人民币所具备的条件、 济冲击的风险日益加剧，特别是随着中国参与全球 优势与不足，最后制定合理发展战略与实现路径。 化程度的加深，中国日益感受到了美元霸权对我 国 当前美元、欧元、日元 、英镑在全球国际货币体系中 经济发展的钳制。 占居主体地位，其成为国际货币也经历了较长的过 历史经验表明，在开放的国际经济环境中，一国 程。从国际货币履行储备与计价这两种基本职能的 具备了经济和贸易的比较优势后只有再辅之以货币 视角，深入剖析美元、欧元、日元和英镑四国(或地 的比较优势，才能更好地抵御国外冲击，提升在国际 区)国际化的决定因素，对于人民币国际化战略与 经济中的地位和话语权，增强对世界经济的主导权 发展路径具有重大价值和借鉴意义。 和影响力。因此，推进人民币国际化既是我国扩大 一 、 货币国际化问题研究综述 对外开放、深化市场经济体制改革的内在需要，也是 1997年东南亚金融危机后，尤其是2008年全 中国政府的正常利益诉求。为此，近年来中央政府 球金融危机以来，国内外学者 日益关注人民币国际 开始通过与一些国家签订双边货币互换协议 、推进 化问题，并对货币国际化的决定因素、人民币国际化 人民币跨境贸易结算等方式来推动人民币国际化， 的比较优势和约束条件，及人民币国际化道路做了 但由于跨境贸易结算未能能效降低汇率风险和储备 初步探索，提出了有针对性的配套改革建