价格波动的存货组合质押贷款最优清算策略.pdfVIP

2013．11 学 术 探 索 2013年 11月 NO．11，2013 Academ ic ExpIoration NOV．，2013 价格波动的存货组合质押贷款最优清算策略 李富昌，祁山舢 (云南师范大学 经济与管理学院，云南 昆明 650500) 摘要：存货组合质押贷款可以有效控制风险，提高贷款额度 ，是解决中小企业融资难问题的有效途径 ，但其后期清 偿管理仍存在着诸多难题，其中最为突出的便是市场价格波动对银行清偿质押物所带来的消极影响。本文从价 格波动的随机性和不可预见性、组合性和复合性、相互影响和相互干扰、存货组合质押清算策略的鲁棒性和滞后 性等方面分析基于价格波动的存货组合质押最优清算中存在的问题。并从价格监控和价格预测，单个价格和组 合价格的关系，价格的系统变化、随机变化和相互干扰，提高存货组合质押清算策略的鲁棒性、时效性等方面提出 相应对策建议。 关键词：存货组合质押贷款；鲁棒性；价格波动；价格监控；组合价格 中图分类号：F830．5 文献标识码 ：A 文章编号：1006—723X(2013)11—0054—04 随着经济的发展，中小企业在我 国遍地开花， 了难度，从而给存货组合质押业务的开展带来不利 对国民经济的发展起着至关重要的作用，然而融资 影响，因此，对基于价格波动的存货组合质押贷款 难问题一直困扰其发展，金融机构纷纷引入多样化 最优清算策略的研究具有一定理论价值和现实 的金融产品以解决中小企业的融资困境。融资可 意义。 分为内源融资和外源融资两种途径。… ” 。’现 一 、 基于价格波动的存货组合 实中，因为规模小、可供抵押资产少、信用较低等原 质押最优清算模型 因而导致中小企业内源融资比例不高。2J( ’存 货质押融资模式作为一种有效的外源融资方式被 企业为解决融资问题，采用存货组合质押的 广泛采纳，存货质押融资模式是指借方企业将其拥 方式向银行申请贷款，若在还款期限内企业有能 有的存货作为担保，向资金提供方 (如银行)出质， 力还款，则银行无须进入清偿阶段，但是也有部 同时将质物转交给具有合法保管动产资格的物流 分企业在与银行签署的还贷协议的还款期限内 企业 (中介方)进行保管，以获得贷款的业务活动， 无法清偿贷款，则存货质押融资业务进入清偿阶 属于物流企业参与下的一类动产质押贷款业 段，银行按照协议规定有权对该企业的融资质押 务。|3]( 现阶段对于存货质押业务的定性定量 物进行变现来弥补已发生的贷款损失。银行在 研究基本上集中于单品类存货质押业务，而对于多 进行存货组合质押清偿时，需经过公告、解押、确 品类存货组合质押业务的研究则较少。存货组合 认签字、变现四个主要流程。银行首先会公告该 质押的后期管理特别是清偿业务中往往存在风险， 企业已超过了还贷期限且未偿还全部贷款，并对 而这方面的研究更少。在银行清偿阶段，往往由于 第三方物流企业代为保管的该质押物进行解押， 价格波动造成质押存货变现价值的损失。价格波 解押后在规定程序下，银行、贷款企业和第三方 动是指商品价格围绕着价值上下波动，时而高于价 物流企业均签字交接，最后，银行对该质押物依 值，时而低于价值。_4其具有的随机性、不可预见 照市场价格寻找买方进行变现。 “存货组合质 性、组合性等特征，给银行对质押存货的清偿增加