并购支付方式对企业并购绩效影响的实证的研究.pdfVIP

中国软科学增刊(下) 并购支付方式对企业并购绩效影响的实证研究 李文华1，任佳佳1”，王桂菊1 (1．哈尔滨工业大学经济与管理学院，黑龙江哈尔滨150001； 2．深圳华为技术有限公司 广东深圳518129) 摘要：企业并购活动中，支付方式对并购双方的股东收益、并购价格以及并购企业融资策略的选择都有直接的 影响。本论文选取了2006年我国沪、深股市发生的并购事件，剔除ST公司及在并购事件期内发生了其他影响 股价的事件的公司后得出54家上市公司为研究样本，将事件研究法适用于中国股市并购绩效的研究作为研究 前提，采用累计超常收益率对并购绩效进行检验，得出结论：运用事件研究法在中国股票市场进行并购绩效的研 究是有效的；不同类型的支付方式确实会带来股票市场的不同反应，现金支付类的短期并购绩效显著，而非现金 支付类不存在显著的并购绩效。 关键词：并购；并购支付方式；并购绩效 中图分类号：F272．5文献标识码：A 文章编号：2008(x)044 The onthe effbctmarket EmpiricalStudy payment—methodperfo珊ance inM＆Aofthelisted in Chi衄 compaIlies UWen—hual，RENJia—jial”，WANG Gui—jul (1．＆『啪f矿＆o∞砒。树讹撇鲈胱m，舶r6讥胁￡豇姚矿融，砒聊，胁，6伽， 胁洳，卿Ⅱ昭15000l，矾i舭；2．ⅣⅢ聊‰lIl∞五呦，co．，删，妣，聪k，l，518129，吼西m) of and selection witht|leevdua- Abst阳ct：InMer寥r AcqIIisiti彻(MA)events，desi印龃dPayment—methods融ate 0f is明eofthe f如to璐totheM＆Aex— tionof咖nsfer choice price粕d fin卸cingstrategy．Besides，itm∞“mpo咖t put over．7111isselectsM＆Aevents0fChineseli8ted 2006脑itsre驼arch lis— change paper comp明i∞in object．7nle北a陀54 ted afterexclusionofST and which0ccu盯edotllerincidentsthe companies鹊studysamples comp明iescomp蚰ies d嘶ng ofMA．Evemis tochina’sstockmarket 0fMA鹊a period studyapplicable pe舶ma眦e p陀reqllisite，c岫Illative Retumst鹤tdif【brentmethods0f f打tIle ofM＆A Ave糟ge paymem perf曲nance compamtiVeanaly$is，thenfoll矾dng drawsthere∞arch the methodto M＆A isfe鹊ibleinC}Iina．Diffe陀nt