基于人群搜索算法的上市公司的Z-Score模型财务预警研究.pdfVIP

第 36卷 第 194期 财经理论与实践 (双月刊) Vo1． 36 NO． 194 2015年 3月 THETHE()RY AND PRACTICE ()F FINANCE AND EC0NoM ICS M ar． 2015 · 财务与会计 · 基于人群搜索算法的上市公司的Z—Score模型 财务预警研究 赵海蕾 ，周方召 ，金德环 (1．江南大学 商学院，江苏 无锡 214122；2．上海财经大学 金融学院，上海 200433) 摘 要 ：针对传 统的 Z—Score财务预警模 型预警能力的不足 ，导致无法准确判定上市公司的财务风 险状 况 ，将 s0A算法 的 良好寻优能力和 Z—Score财务预警模型结合起 来，提 出一种改进 的 z—Score财务预警模 型，构建 出SOA算法优化 z—Score财务预警模型的适应度函数 。仿真对比发现 ，改进 的Z-Score财务预警模 型其平均识别率高达 96．33 ，远远高于sVM 算法和 AdaBoost算法的平均识别率 ，改进的算法极大地提升 了Z-Score财务预警模型的预测 能力，使其更具适应性 。 关键词 ：Z—Score模型；人群搜索算法；寻优能力；数学模型；适应度 中图分类号：F275；F224 文献标识码 ： A 文章编号：1003—7217(2015)02～0066～05 一 引言 型财务预警能力的提高 。 、 二、Z-Score模型 当前 ，国际金融危机导致我 国很多上市公司受 到很大影响，国内和国际订单大量减少 ，使得很多企 为了有效检验和预警将要投资的企业或股票的 业处于破产的危机之 中，因此 ，针对上市公司进行财 风险性 ，美国Altman教授提 出Z—Score财务预警模 务预警分析，有利于及时发现上市公 司的财务危机， 型对上市公司的财务状况预警分析。通过 Altman 提出有效的应对措施 。 教授长期实证研究，选取 5个财务指标乘 以不 同系 2009年陈静等人口选取 54个上市公司样本数 数 ，建立起 Z-Score财务预警模型_4]，通过该模型可 据，其 中ST公司27个及非 ST公司 27个 ，将净资 以分析出上市公司的风险状况。 产收益率 、资产负债率等 6个财务指标作为分析对 Z一 1．2X1+ 1．4X2+3．3X3+0．6X4+ 1．0X5 (1) 象，通过判别实证分析发现误判率最低的财务指标 。 式 (1)中，Z表示 Z-Score，Xl、X2、X3、X4、X5 2Ol2年周首华等人_l2]提 出一种 改进 的 Z计分 分别表示不 同财务指标，X 一营运资金 ／总资产 ， 模型 ，建立起财务危机预警模型，通过实证分析发现 X 一保 留盈余 ／总资产 ，X。一息前税前净N ／总资 改进的 z计分模型的预警能力优于未改进 的Z计 产 ，X 一股东权益市值 ／总负债的账面价值，X 一销 分模型。 售金额 ／总资产 。 2013年向德伟等人l3选取上交所和深交所 8O 由式 (1)可 知 ，Altman的结论 为：Z—Score≥ 家上市公司A股样本数据为研究对象，通过实证分 2．675时，财务健 全；Z—Scored2．675时 ，财务不佳。 析，发现 Z—Score模型针对 8O家上市公司的预警分 因此，通过 Z—Score模 型可以轻易地分析 出上市公 析是基本有效的。 司的财务状况。