网络地位对风险投资机构跨区域筹资的影响研究.pdfVIP

预 测 Vo1．34，No．2 FORECASTING 2015年第2期 网络地位对风险投资机构跨区域筹资的影响研究 冯 冰 ， 党兴华 。 杨敏利 (西安理工大学 经济与管理学院，陕西 西安 710054) 摘 要 ：本文基于地位信号理论研 究网络地位对风险投资机构 (简称 vC)跨 区域筹资的影响。以2004年 (含) 之前成立的本土 vc在 2005年至2012年 间的筹资活动为样本，本文研究发现 ：(1)VC的网络地位越 高，筹资时 为其提供资金的省外投资者数量越多。(2)VC的网络地位越 高，筹资时为其提供资金 的省外投资者在所有投 资者 中所 占的比例越高。(3)上述效应会随着 VC的 IPO次数增加而减弱。本文 的研究结论支持地位信号理 论 ，表 明网络地位发送 的质量信号可以降低 VC跨 区域筹资时投资者面临的不确定性。 关键词 ：风险投资；网络地位 ；地位信号；跨 区域筹资 中图分类号：F830．59 文献标识码 ：A 文章编号：1003—5192(2015)02-0048·06 doi：10．11847／0．34．2．48 TheImpactofVentureCapitalFirms’NetworkSattusonTheirCross-regionalFundraising FENG Bing，DANG Xing—hua，YANG Min—li (SchoolofEconomicsandManagement，Xi’anUniversityofTechnology，Xi’an710054，China) Abstract：Thispaperinvestigatestheimpactofventurecapitalfirms’networkstatusontheircross-regionalfundraising behaviorsfrom theperspectiveofstatussignals．W iththefundraisingdataofthelocalventurecapitalfirmsbetween2005 and2012，whichwerefoundedinandbe~re2004，wefind：(1)Thehighertheventurecapitalfimrs’networkstatus， themoretheinvestorsoutsidetheprovincewhofundthem；(2)Thehighertheventurecapitalfirms’networkstatus，the highertheratiooftheinvestorsoutsidetheprovincewhofundthem；(3)Theaboveeffectsdecreaseasthenumberof venturecapitalfirmssupportedIPOsincreases．Theseresultssupportthetheoryofstatussignals，suggestingthatthe qualitysignalsofthenetworkstatuscouldreducetheuncertaintyfacedbyinvestorswhenventurecapitalfimr sraisefunds cross—regionally． Keywords：venturecapital；network status；statussignals；cross—regionalfundraising 题均是风险投资基金的组织形式与治理机制 ，很少 1 引言 有论文使用大样本数据研究风险资本筹集 的驱动 在风险资本循环过程 中，筹资是首要环节 ，是 因素。 投资和退出的先决条件。然而，学术界对风险资本