论中国视角下的国际金融监管制度改革.pdfVIP

中国国际经济贸易法学研究会第一次会员代表大会暨中国与国际经济法律秩序的变革研讨会 论中国视角下的国际金融监管制度改革 李仁真+，陶立早” 摘要：金融全球化在促进国际金融资本流动的同时，为金融市场带来了监管者恶性竞争、 监管套利以及系统性风险。上述风险积累后引发金融危机，冲击了传统的金融监管标准、手段、 模式，推动了金融创新发展。随着金融创新的深化，国际金融监管制度的效力从实体法角度和 程序法角度都得到了提升，国际金融监管制度的结构开始向统一化、综合化、国际化发展，国 际金融监管制度的价值取向也变成效率与安全并重。而我国顺应上述潮流，成为国际金融监管 制度的建设者和维护者。这就要求监管当局强化宏观审慎的监管体系，协调其与微观审慎的关 系；强化机构监管的同时，注重功能监管的建立与健全；进一步完善金融消费者保护的相关立 法，并推动相关自律规则的设立。 关键词：金融监管：金融创新；宏观审慎；功能监管；金融消费者 一、国际金融监管制度改革的背景 2007年爆发的美国次贷危机，因金融全球化迅速席卷各国，在全球范围内掀起了一场国际 金融监管制度的改革。这场改革之于国际社会来说是一项重大挑战，但从国际法学者的角度来 说却是一次金融创新的重大机遇。 (一)金融全球化 金融全球化，是指随着全球市场的不断发展，各国在金融体系、金融业务、金融政策与法 律等方面，日益紧密一体化的过程。…这一过程虽然促进了国际金融资本的流动，但是却削弱 了各国的金融监管权，给金融市场带来了三大风险。 第一，从监管者的角度来说，金融全球化会导致监管者恶性竞争的风险。为了吸引外资以 增强本国在金融市场上的竞争力，一些国家的监管者会放松金融管制，而一些国家的监管者则 会增强金融管制。无论作出上述哪一种选择，监管者都有可能放弃本国行之有效的监管原则， 影响金融体系的稳定性，进而危及国际金融市场。忆1 第二，从被监管者的角度来说，金融全球化会导致监管套利(regulatoryarbitrage)的风险。 所谓监管套利，通常表现为一金融机构或是金融投资者因不满所在国的金融政策与法律，而通 过离岸市场将其资本转移到监管较松的国家，从而实现在所在国较难完成的金融交易或是达到 资本增值的目的。 第三，从整个金融监管体系的角度来说，金融全球化会导致系统性风险。系统性风险，指 金融体系因整体或局部受到破坏，而对实体经济产生潜在负面影响、导致金融服务中断的风险。 金融全球化令金融危机的传导性增强，一国金融体系受损会在短时间内引起全球金融体系的波 动，2007年的美国次贷危机便是明证。而当前的金融监管往往侧重于微观审慎，忽略了对宏观 经济变量影响金融体系稳定性的监管，从而产生系统性风险。[31 (二)金融危机 金融全球化带来的三大风险经过长时间的积累，引发金融危机。而金融危机的治理必须从 根源入手，改良国际金融运行的制度环境，改革不合理的国际金融监管体系。具体地说，金融 监管须遵循三大原则。 第一，金融监管须遵循法治化原则。一是要求减少信息不对称。监管者可通过存款保险制 17：4l ’来稿时间：2012一11一02 基金项目：2010年度教育部人文社会科学重点研究基地重大项目“国际金融法律秩序变革研究”。 作者简介：+李仁真(1956一)，女，湖北松滋人，武汉大学国际法研究所教授，博士生导师。”陶立早(1988一)， 女，湖北武汉人，武汉大学国际法研究所2012级博士研究生。 Globalization：OECDHandbookonEconomicGlobalization 【1]SeeOECD，Measuring Indicators，OECD 161． Publishing，2005，at See im．TheGlobalizationofLaw．IndianaJournalofGlobal 【2】2 M．shap LegalStudies，V01．1，No．1．1993．(2)． GuidancetoAssessthe ofFinancial [3】See