储蓄和信贷协会对美国利率政策的影响.pdfVIP

【参考与借鉴】 储蓄和信贷协会 对美国利率政策的影响 肖 辉 (武汉大学经济与管理学院，湖北 武汉 430072) 摘要：在美国利率市场化的过程中，保持储蓄和信贷协会对资金的吸引力，以及降低其融资成本 成为美国在实施利率政策的重要考虑因素之一。通过回顾美国在实施利率管制和利率市场化 过程 中采取的解决储蓄和信贷协会 问题的做法，分析了其对我 国利率市场化的启示。 关键词：美国利率；市场化；启示 文章编号：1003—4625(2015)03—0106—03 中图分类号：F830．48 文献标识码 ：A Abstract：How tomaintainthesavingandcreditassociation’sattractivenessforfundsandreducethe financingcosts，whichwasthekeyfactorforinterestratepolicy’SimplementinUSduringtheprocess ofinterestratemarketization．Byreviewingthesolutionsforsavingandcreditassociation’Sproblemsin theinterestrateregulationandinterestratemarketizationprocessing，theauthoranalyzedtheenlighten- menttotheChina’Sinterestratemarketization． KeywordS：USinterestrate；marketization；enlightenment 支持储蓄和信贷协会发展的有关政策是美国 会初期负债业务的设置使其业务模式是吸收短期小 2O世纪30年代危机后帮助美 国人实现 “住房梦”重 额的存款，发放较大额长期且利率固定的贷款，导致 要制度安排之一。由于储蓄和信贷协会在存款市场 储蓄和信贷协会主要面临以下风险： 上的主要竞争者是商业银行和银行控股公司，为保 一 是资产质量与房地产波动紧密相关。当房地 证储蓄和信贷协会有足够的资金发放住房抵押贷 产价格下降，或是抵押贷款人收入下降时，可能会还 款，同时解决其资产和负债期限错配的影响，美国在 不了贷款 。特别是使整个住房抵押贷款体系面临着 实施利率管制政策和放松利率管制过程中均采取了 房地产价格变化的风险，这也是20世纪80年代美国 有利于储蓄和信贷协会实现上述 目标的政策。但从 发生储蓄和信贷危机的重要原因之一。 实际效果来看，并没有从根本上解决储蓄和信贷协 二是流动性风险。当存款人取款时，由于储蓄 会面临的问题。 和信贷协会的资产大部分为长期抵押贷款 ，流动性 一 、 储蓄和信贷协会最初业务设置及其面临的 差，满足不了客户取款的需求 。这也导致在房地产 风险 价格下行时，储蓄和信贷协会不能出售资产，应对资 储蓄和信贷协会在 1980年以前从资产业务来 产价格下行风险。 讲，只能开展住房抵押贷款，持有少量政府债务、现 三是利率风险。若是短期利率上升，而储蓄和 金，不能开展其他类型的资产业务。其中，住房抵押 信贷协会发放的贷款为长期固定利率贷款，利差缩 贷款和抵押资产支持证券 占到其资产业务的80％至 小，降低其盈利能力。 85％左右。从其负债业务来看，在 1982年以前只能 二、储蓄和信贷协会对美国利率管制政策的影 开展储蓄和定期存款，不能开展活期存款等交易类 响 账户，但可以从联邦住房银行借款。储蓄和信贷协 影响主要分为两个阶段