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我国实际利率与储蓄、投资的关系研究 刘维奇，康巧丽 （山西大学管理学院，山西 太原 030006） 摘 要：本文使用1995 至2009 年一季度的季度数据对我国实际利率与储蓄、投资的关系进行研究。文章首先建立了 多元线性回归模型，但进一步对变量的ADF单位根检验结果显示不是所有的变量都是平稳的。为了避免“虚假回归”，本 文未直接采用传统的线性回归进行研究，而是利用自回归分布滞后(ARDL)模型进行研究。结果表明实际存款利率对储蓄增 长率的影响是显著为负的，与理论预期相反；储蓄增长与投资增长的相关关系为正；实际贷款利率与投资增长存在不显著 的正相关关系。文章进一步对实证结果进行了分析。 关键词： 实际利率；储蓄；投资；ARDL模型 中图分类号： 文献标识码： TheStudyof theRelationship Between Real Interest Rate and Deposit, Investment inChina LiuWeiqi,Kang Qiaoli (Shanxi University,Shanxi Taiyuan030006) Abstract Abstract AAbbssttrraacctt: The paper is a research about the relationship between the real interest rate and deposit, investment according to the quarterly data of the first quarter from 1995 to 2009 in China. It firstly constructs Multiple Linear Regression model, but then shows not all the variables are stationary which based on the results of unit root test of ADF. Therefore the paper doesn’t directly adopt traditional Linear Regression but ARDL model inorder to avoid “spurious regression”. Theresult indicates that real deposit interest rate has a significant negatively effect on the deposit growth rate, which is in contrast to our expectation; the relationship between deposit growth and investment growth is positive; and the coefficient between real lending rate and investment growthis insignificant positively.Thepapermakes a furtheranalysis ontheempirical results. KeyWords KeyWords KKeeyyWWoorrddss:real interest rate, deposit, investment 0 引言 0 引言 00 引引言言 1973 年美国经济学家麦金农(McKinnon) 和肖(Shaw)针对发展中国家经济发展的问题提出了著名的 “金融抑制”和“金融深化”理论，从此关于发展中国家的金融深化与经济发展问题日益得到理论界与 各国政府的密切关注。他们主张实行金融深化改革，以使发展中国家摆脱经济发展与金融发展之间互相 “促退”的恶性循环状态。该理论的核心观点就是要提高发展中国家的实际利率。因为实际利率的提高 有助于储蓄的增加，而储蓄的增加会使得社会可贷资金流向投资的资源总量增加，从而有助于推动投资 的增长及资本的形成。