全球金融危机对国内外原油市场间溢出效应的影响.pdfVIP

2015年3月 求是学刊 Mal．，2015 第42卷 第2期 SEEKING TRUTH Vo1．42 No．2 口经济问题研究：资源与环境 全球金融危机对国内外原油市场间 溢出效应的影响 李 晓 ，侯佳贝 (1．吉林大学 经济学院，吉林 长春 130012；2．吉林大学 珠海学院，广东 珠海 519041) 摘 要：后危机时代以来，国际油价波动幅度的增长使中国石油市场受外来石油市场波动的 风险进一步加剧，研究国内外原油市场间互动关系的变化对于中国有效避免国际原油价格波 动所带来的风险具有重要意义。全球金融危机的发生加深了国内外原油市场间的报酬溢出 效应和波动溢出效应，但是这并不意味着国内原油市场在国际原油市场中的竞争力得到提 升。相反，全球金融危机后国外油价的剧烈波动将给国内原油市场带来更大的冲击和风险。 关键词：金融危机；原油市场；溢出效应；GARCH-BEKK 作者简介：李晓，男，经济学博士，吉林大学经济学院教授、博士生导师，从事世界经济与东亚经济 发展问题研究；侯佳贝，男，吉林大学珠海学院博士研究生，从事全球经济问题研究。 中图分类号：F062．1 文献标识码：A 文章编号：1000—7504{2015)02-0037—07 高，中国石油对外依存度逐年增加，现已成为全 引 言 球第二大石油消费国。~2013年国内外油气行业 2008年爆发的全球金融危机给世界经济带 发展报告》显示，2013年 中国石油对外依存度已 来沉重打击，全球经济受到重创。国际油价经历 达58．1％以上。报告估计2014年中国石油需求 了历史上最动荡的时期，波动幅度超过20世纪三 量将进一步增加 ，对外依存度将达到58．8％。中 次石油危机中的任何一次。美国能源部 (EIA)网 国石油进 口对外依存度的不断增长将使国内石 站公布的信息显示，国际原油价格从2007年8月 油市场更易受到国际石油价格波动的影响。尤 的每桶 72．92美元 飙升 至 2008年 7月4日的 其是后危机时代以来，国际油价波动幅度的增长 143．46美元／桶。此后 ，在半年内降至37．99美元／ 使中国石油市场受到外来石油市场波动的风险 桶 ，降幅达到了73．3％n，全球金融危机对国际石 进一步加剧。因而，研究国内外原油价格之间的 油市场产生了巨大冲击。时至今 日，国际原油价 互动关系，以及此次全球金融危机后这种互动关 格动荡依旧。 系强度是否发生了变化 ，对于中国有效避免国际 与此同时，随着 中国石油进 口总量持续提 原油价格波动所带来的风险具有重要意义。 一 37 — 国内学术界就 国内外石油价格间的关系 已 纵观以往 的学术研究发现，还未有国内学者 经进行了大量研究。如焦建玲等使用Granger因 以金融危机的爆发为分界点 ，探讨中国原油市场 果关系检验对中国油价与国际油价的关系进行 和国外原油市场间溢出效应的变化。鉴于已有 分析，得出国内外油价存在双向因果关系，但国 研究表明，全球范围内的重大事件冲击会对国际 际原油价格对 中国原油价格 的影响迅速而长远 ， 原油市场价格收益率的波动率造成影响，进而影 中国油价对国际油价的影响相对迟缓和短暂的 响不同原油市场间的溢出效应 。因而，