主权财富基金的投资策略选择.pdfVIP

经营管理 主权财富基金的投资策略选择 中北京翥财贸职业学院一．李成。铜’ 町 毪 臻夏：随裔国际五强价格娥特袭上哉舞口国际援勃娟 张，王{l叉赋寓基金忽鼬礓南口；越朱越多的鼠苯和 际 金融组织开始妥■至S P 正硪认识当萄面临确移式’选择最佳娥援餐氯略蕴该是警荫主权赋喜基金的最佳逸 释 t ’ 关键谒：|权赋富基金 投赘策略 战略挂投资誓组合型投资 一。| 0 近年来 ，随着 国际石油价格 的持续上升和国际贸易的扩 制 ，实行 自由市场准入的原则；澳大利亚对 SWF持欢迎态度 。 张 ．主权财富基金急剧增加 ，越来越多的围家和国际金融组织 这些让人们听到 了国际社会对主权财 富基金的不 同的声音 ， 开始关注这一 闪耀登场的明星。大家按照各 自利益最大化的 毕竟利益和风险权衡 的结果才是决定对 SWF取舍 的关键 。我 原则诠释着这一 已经出现了近半个世纪的 “新鲜事物”的优 们在欣慰英意能够坚持传统的 自由主义立场 的同时，也要辩 劣，褒贬不一，忧喜参半。主权财富基金作为政府对 自己本困 证地看待其欢迎背后隐含 的条件 。如，英国提出的 “以风险为 外汇储备管理的一种手段 ，其主要来源于石油贸易顺差的储 基础”的监管制度 ，足以提醒 SWF可能面临和形成的风险：意 备和非石油的贸易顺差 ，当前以前者为主体。从发起国来看， 大利罔际贸易部长谈起一直亏损 的意大利航空公司时的表示 设立主权财富基金 的动机主要是跨期平滑 国际收入 、分流外 “我不在意谁买下它……只要他们能够让该公司扭亏为盈就 汇储备、跨代平衡 曰家财富、预防国家经济危机 、支持国家发 行”相对于认识一 中提到的围家而言，其态度时开明的，但是 展战略等。但是因其政府主导，且投资金额 巨大，所 以其投资 利益仍然是根本 的保证 ，而且并没有排除掉风险的可能性，这 行为格外引人关注 。 些风险当然包括可能的政治风险。欧盟正在倡导起草严格审 主权财富基金 由于其政府主导的性质 ，使之投资行为看 查 SWF的法案 ，G7对 SWF表示 的担心，不能排除有其身影 上去总是带有一定政治色彩 ，冈此 ，“国家安全 ”就成为其受限 的可能性 。就其本质而言，与前者 的 “限制和引导”是一致的， 制 的重要原冈。这是其本身难 以解决的矛盾之一。另外 ．SWF 只是在态度 的表述上 ．让人感到了不 同而已。 的成立 ．会对 以IMF、WB等组成的国际金融体系产生一定的 认识三 ，正确认识各 国态度 中的合理性的一面 影响，其投资行为会降低体系的汇率政策的监督和提供贷款 资本的国际转移是 国际经济交往 的一种重要方式，同时 的功能 ．因此 ．维护金融体系的稳定又将成为其受 限制的另一 也是一种有效的武器 ，通过其运作 ，可 以影响甚至改变一个 国 的重要原 因 家 的竞争优势、国际贸易的格局 、东道 国的经济生活、甚至金 一 、 正确认识当前SWF面临的形势 融体系的稳定。其影响力从 日本、英德等欧盟国家这些领土面 认识一 ．美德等国家不会放弃对 SwF的限制性态度 积 的小国能够产生如此大的国际影响和经济效益 ．就可 以