宏观审慎监管政策工具实践进展基于应对信贷繁荣视角优秀参考文档.pdfVIP

金融监管与金融市场 叶上海金融曳圆园15年第2期 宏观审慎监管：政策工具与实践进展* 要要要基于应对信贷繁荣的视角 聂召1袁2 渊 复旦大学应用经济学博士后流动站袁 上海 200433曰 上海浦东发展银行博士后工作站袁 上海 200002冤1 2 摘要院本文从应对信贷繁荣的视角袁 对国内外学者关于宏观审慎政策的理论研究与政策实践进行了分析袁 研究宏观审慎政策工具的构成尧工具实施的有效性以及宏观审慎监管在实施过程中可能遇到的问题袁为我国宏 观审慎监管的实施提出政策建议遥 关键词院 宏观审慎监管曰信贷繁荣曰监管工具曰工具有效性曰实践进展曰货币政策 JEL分类号院E6袁G18 中图分类号院云830 文献标识码院粤 文章编号院员园园远原员源圆愿渊圆园15冤02-0056-06 DOI院10.13910/j.cnki.shjr.2015.02.010 近年来袁 宏观审慎监管逐渐成为学界讨论的焦 的实践经验及最新进展遥最后袁分析宏观审慎监管政策 点遥实际上袁宏观审慎监管的概念早在1979年就已经 在实施过程中面临的一些困境袁并提出相关政策建议遥 提出袁但由于危机前长期的金融繁荣和稳定的宏观经 一尧货币政策的局限性及宏观审慎监管的必要性 济环境袁对宏观审慎监管的理论研究和金融实践被淡 传统的货币政策原则上可以从以下三个方面影响 化和忽视渊王兆星袁2013冤遥 Crockett渊2000冤首先界定了 信贷的供给院一是提高利率增加整个经济的借贷成本袁 宏观审慎监管的概念和内涵袁提出了以确保单个金融 降低信贷需求曰二是提高利率来影响资产的价格袁降低 机构稳健为目标的微观审慎监管和以维护整体金融 通过抵押品价值来获取借款的能力 渊Bernanke 和 体系稳定为目标的宏观审慎监管袁 两者缺一不可遥 Gertler袁1995冤曰三是提高利率来减少金融中介机构资产 Borio渊2003冤认为宏观审慎监管主要关注的是宏观经 负债表的扩张渊Adrian和Shin袁2009冤尧杠杆率的上升和 济层面的系统性风险袁而微观审慎监管则主要考虑金 风险承担偏好的增加渊Borio和Zhu袁2012冤遥 然而袁货币 融机构的微观经济行为袁侧重单体机构个体风险遥 因 政策的上述机制在预防与阻止信贷繁荣的有效性上却 此袁宏观审慎监管是微观审慎监管的有益补充遥 会受到一些因素的限制袁具体包括以下几个方面院 但目前宏观审慎监管政策的最大问题是缺乏成熟 第一袁目标冲突遥 当信贷繁荣发生且伴随宏观经 的尧公认的基础监管工具袁真正开展宏观审慎监管的时 济过热时袁则传统货币政策可以直接通过提高利率加 间也不长袁相关的研究也比较缺乏遥 因此袁本文试图对 以应对遥但当发生信贷繁荣而宏观经济未出现过热现 宏观审慎监管的政策工具进行梳理袁并从众多的政策 象时袁控制信贷繁荣的货币政策可能会与其通货膨胀 工具中梳理出一条脉络遥在基础上袁基于应对信贷繁荣 目标存在冲突袁尤其是在宏观经济发生整体通货膨胀 的视角袁研究宏观审慎监管工具的有效性遥但由于缺乏 以前袁若资产价格的繁荣仅集中在以房地产贷款为代 足够的数据袁并且计量方法不能很好地检验工具的实 表的一个或几个行业时袁这种冲突可能会更强烈遥 此 施效果袁本文主要通过案例的分析研究袁总结一些国家 时袁传统货币政策典型的总量调节对这种结构性问题 收稿日期院2014-09-07 作者简介院聂召渊1982-冤袁男袁南开大学金融学博士袁现供职于复旦大学应用经济学博士后流动站袁上海浦东发展银行博士后工作站遥 56 叶上海金融曳2015年第2期 金融监管与金融市场 可能无能为力袁而许多宏观审慎管理工具渊例如袁贷款 2.5%的资本附加曰在经济低迷时期袁可以降低或取消 价值比上限尧债务收入比上限等冤却可以适应特定行 逆周期资本附加袁 以此降低金融部门的亲周期性袁减 业的风险袁更有针对性袁且不至于对整体的