国际冲击、汇率弹性与中国宏观经济波动.pdfVIP

第 15卷第 1期 中国地质大学学报 (社会科学版) Vol_15No．1 2015年 1月 JournalofChinaUniversityofGeoseiences(SocialSciencesEdition) Jan．2O15 国 际 冲 击 、汇 率 弹 性 与 中 国宏 观 经 济 波 动 王晓芳，杨克贵 摘 要 ：将 国际冲击、汇率弹性与经济波动之间相互影响的内在机理联系起来 ，构建一个开放经济下的 新凯恩斯DSGE模型，着重考察 国际冲击对 中国宏观经济 的影响机制 以及增强汇率弹性在应对 国际冲击中的 怍用。基于 由贝叶斯技术估计的模型模拟分析发现 ，增强汇率弹性能够通过改变贸易条件进而有效降低 国际 产 出冲击和 国际通胀冲击对我 国宏观经济的影响。因此 ，在当前我 国国际收支进一步 向均衡状态接近 ，汇率 双边走势渐显的背景下，稳步推进人 民币汇率制度改革 ，逐渐增加汇率弹性，将有利于我 国在纷繁复杂 的国 际环境下实现宏观经济稳定。 关键词 ：汇率弹性 ；国际冲击；经济波动 中图分类号 ：FI2 文献标识码 ：A 文章编号 ：167l_0169(2Ol5)01—0100—13 国内学者关于应对 国际经济波动的研究主要集 中于是否应进行汇率调节来缓解输人型通胀的压 力。施建淮等采用递归VAR模型研究表 明，2005年 7月汇改后，人 民币升值对降低 国内通胀有 比 较显著的解释力l1]。王晋斌等构建汇率传递模型并运用 OLS方法研究发现 ，在样本期内，2001年 至 2005年汇改前进 口品价格对 CPI通胀 的长短期传递效应较低 ，但汇改后汇率的短期和长期传递 效应明显增强 j。上述文献均支持加快人民币汇率的升值是缓解国内通货膨胀压力的有效途径。但 也有学者持相反意见，白钦先等用两阶段最小二乘法 (TSIS)研究发现，在控制 了通胀惯性、实 际GDP增长、国际能源和食品涨价、流动性过剩等影响CPI通货膨胀 的重要 因素后 ，人 民币名义 有效汇率变动对 中国通货膨胀的影响非常有限，并且在考虑 了汇率形成机制改革的影响后 ，上述结 论仍然成立_3。综上，国内学者对是否利用汇率手段调节输入型通胀 尚存较大分歧。同时 ，上述研 究的主要贡献是运用计量方法定量研究汇率升值在抵御国际冲击向国内通胀传导中的作用，但 由于 传统计量方法缺乏严格的微观基础 ，不能较好地分析国际冲击对我 国经济的影响机制，而且也无法 考察汇率弹性调整在应对 国际冲击 中的作用 。而在 目前我国贸易顺差 日趋减少，国际收支进一步向 均衡状态接近 ，汇率双边走势渐显的情况下，研究汇率弹性在应对 国际冲击 中的作用显然具有非常 重要的现实意义 。因此本文拟在开放经济下，构建具有严格微观基础 的新凯恩斯动态随机一般均衡 模型 (DSGE)对上述提 出的问题进行研究。 基金项 目：陕西省社会科学基金项 目 “通货膨胀预期 的管理研 究” (12D106) 作者简介 ：王晓芳，经济学博士，西安交通大学经济与金融学院教授 、博士生导师 (陕西 西安 710061)；杨克贲 ，西安 交通大学经济与金融学院博士研究生 一 1O0 王晓芳，等 ：国际冲击 、汇率弹性与 中国宏观经济波动 关于开放经济下 DSGE模型的构建，国外学者 Gali等构建 了一个包括 国内外家庭、企业等部 门，并考虑汇率、贸易条件、价格粘性等因素的开放经济的框架 ]。在此基础上，考虑到股票市场 在经济中可能发挥的重要作用 ，Funke等根据 Gali等的思想创新地将 Nistic6和 DiGiorgio的封闭 经济下的股票市场模型推广到了开放经济环境下，在运用香港数据估计后发现，香港的股票价格上 涨对经济具有显著的正财富效应_4Ⅱ_llll①。易纲等很早就指出中国股票市场 的波动能够在较大程 度上影响宏观经济，研究宏观经济无论如何不能够忽略股票市场 ]。鉴于股票市场可能在我 国经济 中发挥 的重要作用，本文将参考 Funke等这一纳入股票市场 的小国开放经济模型 ]。同时还根据 我 国经济 中存在 的工资粘性特征_9_Llln]，对原有模型进行拓展，加入劳动者最优工资调整机制， 构建更为全面、更能反映我 国实际的DSGE模型。在运用贝叶斯方法估计模型后，研究国际