保险产品中最低收益保证的均衡定价.pdfVIP

第23卷第 11期 统 计 与信 息 论 坛 2008年 l1月 V01．23 No．11 Statistics InformationForum Nov．，2008 【统计应用研究】 保险产品中最低收益保证的均衡定价 张文彬，尹 占华，王晓军 (中国人民大学 统计学院，北京 100872) 摘要：在同时考虑保险公司和投保人的利益下，研究保险产品中最低收益保证的均衡定价，给出了不同效 用函数下的定价区间，最后从再保险风险交换的角度给出了Pareto最优下的最低收益保证需要满足的条件。 关键词：最低收益保证；等效用原理；Pareto最优；风险交换 中图分类号 ：F224．1 文献标识码：A 文章编号：1007—3116{2008)11—0079—04 益保证时的效用，而投保人则愿意在得到最低收益 一 、 引 言 保证后承担一定限度的效用损失。最终的定价必须 传统的保险产品，如终身寿险关注的是死亡率 同时满足两者的要求。这构成了本文的定价基础。 风险，投资风险则主要 由保险公司承担。但随着人 研究 目的在于给出一个管理费率的定价区间，而不 们对于保险产品投资功能的关注，投连险等变额保 是一个点。 险产品越来越受到人们的欢迎。在这些产品中通常 假定 XT为保险基金资产在T时刻的价值，G丁 存在各种各样的最低保证，如万能险中的最低收益 为最低收益保证，为存在最低收益保证时基于超 保证。最低收益保证在投资回报率很差时能够很好 额收益收取的管理费率， 为没有最低收益保证时 地保护投保人，风险则被转移出去。由于在存在最 的管理费率。X+=max(X，0)，“1和 “2是保险公司 低收益保证时，保险公司所收取的管理费来源于超 和投保人的效用函数。从而对保险公司来讲 ，费率需 过最低收益保证的那一部分 (称之为超额收益)，因 要满足 此管理费将变得更加不确定。保险公司在制定这一 E 1(x_T—GT一(1一卢)(叉_T—Gr)+) 条款时必然要考虑如何对这一风险定价。本文的研 ≥Eu1(8oXT) (1) 究对象就是这类带有最低收益保证的保险产品的定 而对于投保人来讲，他希望 价及设计问题。 E 2(GT+(1一 )(X_T—GlT)+) 保险产品定价中最常用的方法就是等效用原 ≥Eu2(xT一 XT)(1一e) (2) 理， rberJ对于效用函数的应用给出了一个很好 其中e表示投保人所愿意承担的效用损失比例。 的总结和综述。但在以往的文献如Deelsra等[2-4]、 考虑如下两个等式 Young[5]和Boulier[6]都集中于一方 (通常是保险公 Eu1(XT—GT一(1一 )(XT—GT)+) 司)的考虑，目标函数是一方的收益最大化。这些文