筹资决策讲义课件(159页).ppt

筹资费用和用资费用比较 前者特点：它的发生通常具有一次性，不会频繁反复发生。通常可以看成是对筹资额（P）的扣除，即：筹资额－筹资费用＝筹资净额，比如手续费、发行费等 后者特点：它的发生通常具有多次性，在整个用资关系存续期间都会发生。其额度通常与筹资数量成正比，比如利息、红利 资本成本的衡量指标 影响资本成本高低的因素 1 总体经济环境 2 证券市场条件（市场流动难易程度和价格波动程度） 3 经营风险和财务风险大小 4 融资规模 二、个别资本成本计算 （一）资本成本计算原理 资本成本是企业用资费用与有效筹资额的比率，即 思考 注：一般情况下，银行借款筹资费用数额甚微，可以忽略不计，则公式可以简化为： Kl=i(1-T) 附加 补偿性余额时 ▼当借款每年结息M次时： 例1:A公司欲从银行取得一笔长期借款1000万元，手续费0.1%，年利率5%，期限3年，每年结息一次，到期一次还本。公司所得税率33%。这笔借款的资本成本率为多少? 解: 2.长期债券资本成本率 ②考虑货币时间价值： 先利用债券估价模型测算债券的税前资本成本率 例2:A公司准备以溢价150元发行面额1000元,票面利率10%,期限5年的债券一批.每年结息一次.平均每