企业战略性利润的特性分析.pdfVIP

I5j【l：jl；!：iI：：2IC【。。E ，M 。． 企业战略性利润的特性分析 文 ／褚贵国 一 、 战略利润内涵 商业评论》上撰文指出：我们通常所说的利润，其实 并不是真正意义上的利润。如果一家企业未能获得超 战略性利润是指 ，企业真正创造的高于机会成本 出资本成本的利润 那么它就处于亏损状态。” 的财富，通过现金流量表现出高质量，并保证企业利 因此 ，企业需要获取足够的利润 ．并超过所投入 润可持续增长的一种利润。企业采取各种手段来谋求 的资本成本，企业才真正为股东创造了财富．这就是 利润的最大化，包括降低成本，提高市场 占有率等，而 “经济利润”，它等于 “会计利润一资本总额 ×资本成 大多数企业过于注重企业的经营利润，只能鼓励企业 本 。从出资者的角度看，会计利润仅仅是纸面上的财 的短期行为，不利于企业长期发展。战略性利润将赋 富。因此 考虑了资金成本的 ”经济利润”才是真正 予利润更为广泛而实质的内涵。 的财富．是战略性利润实质性的一种体现。 二、战略性利润的实质性——资金成本 三、战略性利润的可持续性—— 自由现金 随着某些企业的销售和资产规模的不断扩张，会 流量 计利润也在不断增加 从会计报表上看似 “脱贫致 1．利润与现金流量的差异性 富”，但在会计利润的数字背后，这些公司并未真的提 经济利润是基于会计利润调整而来的，而会计利 高了营运效率、创造出了真正的财富。 润可以通过 ”利润操纵”进行调整。所谓利润操纵就 会计利润的计量方法以利息费用的形式反映债务 是企业管理当局为了达成某种 目的．通过选择最有利 融资成本，但它却忽略了股权资本的成本。在会计报 的会计政策，控制应计项 目，甚至通过编造、变造、伪 表上 出资者的股权资本投入对公司来说是无成本 造等手法做假账．掩盖企业真实经营成果，使会计利 的。但在考虑了股权资本成本的情况下，却存在毁灭 润达到某种期望水平。 财富的可能。 利润和现金流量之间具有差异性。如果某公司 会计利润 ”股权资本免费”的幻觉，造成很多 收入是 1。0万元，而成本费用为80万元，则利润为 企业的经营者不重视资本的有效配置，以至于不断 2O万元。如果上述收入都是现金性收入 ．成本费用 出现投资失误、重复投资、投资低效等决策行为。会 都是付现性项 目，则利润20万元与现金净流量20万 计利润的幻觉正是造成我国众多国有企业实盈虚亏 元是等值的。但是 如果因为竞争激烈，该企业为了 的根源。 扩大销售而采用了大量的赊销政策．使得收入并不 著名的管理学大师彼得 ·德鲁克在1995年 《哈