人民币名义有效汇率对货币替代的影响——基于门限回归模型的研究.pdfVIP

DOI：10．3969／j．issn．1003—1154．2015．02．002 人民币名义有效汇率对货币替代的影响 基于门限回归模型的研究 口 贺晓波 郝 颖 (北京 工业 大学 经济 与管理 学 院 ，北 京 100124) [摘要]研究运用多元门限回归的方法，考察了货币替代与GDP、通货膨胀率、名义有效汇率，以及本外币收益率差异之 间的关系，发现模型具有显著的门限效应 。不同人民币名义有效汇率水平下各因素对货币替代有不同的影响。 [关键词]货 币替代 ；门限回归模型；名义有效汇率 ；人 民币汇率 [中图分类号]F822．1 [文献标识码]A [文章编号]1003—1154(2015)02—0O04—03 不 同的影 响关系 。 一 、 引 言 I 一 、 建模原理及数学模型 近 年来 ，国 内金 融体 系改 革 与开 放 的 步伐 逐渐 拉 大 。面对 “十一二五 ”规 划 “五 年 内实 现人 民币资本项 考 虑 ／,／个影 响因子 ，， ， ，… ， 与影 响 对象yZ： 目可 兑换 ”的提 出 ，利 率 汇 率 制度 的进 一 步 市 场 化 ， 问 的作用 关 系 ，如 果某 个特 殊 影 响因子 ．的值 低 于某 货 币替代 作 为所 有开 放 经济 体必 然 出现 的现象 将是 一 水平 时 ，Y与 ，，X：， ，… ，之 间呈 现一 种关 系 ；而 当 未 来 中国不 避 免 的一 个 问题 。 。 的值 高 于 某一 水 平 时 ，呈 现 为另 外 一种 关 系 ，则 导 针 对货 币替代 影 响 因素 的研 究 ，较 为典 型 的 是 致影 响关 系发生 改变 的 ．为 门限变量 。两 段 门限 回归 Samreth 采 用货 币效 应 函数 建 立模 型 ，发 现 当人 们 模 型可 以定义 为 ： 预 期 未来汇 率 贬值 时 ，货 币替代程度将增加 ，且存 在时 滞 。zbilgin 石开究结果表 明 ，通货膨胀 率低 于 门槛值 时 ， fGtO--I-ct—，+ 2+’一+CI,nX，当 ，．、 货 币替代会减少福利 。国内学者 的研 究起步较 晚 ，张荔 6【。+6，，+b2x2-I--一+bx，当 ≥f， 和 张庆君 发现 ， 率水平是影 响我 国货 币替代程 度 的 其 中 ，．即为 门限变量 ，t，即为 门限值 。 丰要 冈素 ，长期 内实际、7厂率水平 与货 币替代存在 均衡 多元 门限 回归模 型 的基本 思 想是 ：在 获得 解 释 关 系 ，而波动水平 的影 响不 显著 。徐海 俊 运用 误差 修 变 量 ，即影 响 因子 的资料 后 ，首先 根 据 可能 的 门 限变 正 模 ，验 证 了人 民 币实 际、7厂率水 平 和 国 民收入 水 量 和 门 限值 决 定 出不 同情 况 下 使 用 的不 同方 程 关 平 对 我 国货 币替 代有 显 著影 响 ，而汇 率波 动 对货 币 系 ，并 以此解 释各种 类似 于 突变 的现象 。其 实质 是将 替 代 的影 响较 为复杂 。