通货膨胀预期、利率变动下的中国城镇居民消费行为分析.pdfVIP

《经济问题探索》2015年第2期 通货膨胀预期、利率变动下的中国城镇居民消费行为分析木 马树才。，蒋 诗 2 (1．辽宁大学，沈阳110136；2．黑龙江八一农垦大学，黑龙江大庆 163319) 摘 要：本文基于跨时叠代模型与理性预期理论，建立含有预期通货膨胀率的变参数两期柯布一道格拉 斯效用函数，探讨了不同类型的消费者其消费和效用随预期通胀率与利率变化的关系，得出在理性预期的前 提下，消费者可以合理调整 自己的消费行为，以维持基本不变的效用水平。并且，当消费者预期通胀率小于 某一较高水平时，提高利率并不能起到降低消费从而抑制通胀的作用。同时，利用所建立的模型，对中国城 镇居民1995—2012年间的消费行为进行了实证分析，结果表明：我国城镇居短期 内消费行为是具有理性的。 关键词：C—D效用函数；理性预期；通货膨胀率 一 、 问题的提出 于价格水平的预期若是理性的，消费者就能够 比照现 近年来 ，受国内外各种经济力量的冲击，我国物 行利率水平与对未来通货膨胀的预期，来 比较准确调 价水平一直呈现波动性上扬趋势 ，尤其在 2006至 整 自己的消费行为，此时一定幅度内的利率变化政策 2008年间，中国出现 了高通货膨胀现象…。频繁上 产生的影响就会相对较弱。这也可以为利率政策的弱 涨的价格水平影响着消费者的预期也制约着人们的生 效应提供一种解释。虽然平均消费倾向具有长期稳定 产和生活。为了减少通胀的负面影响，政府出台了一 趋势，但考虑到近几年来居民消费收入 占比的差异较 系列微宏观经济政策，其中利率调控是最为直接且频 小以及连续的物价上涨，已使得人们学会了与通胀一 繁使用的手段之一。然而，尽管我国存在利率传递机 起生活，因此，本文的分析将建立在理性预期的假设 制 ，却并不畅通，利率的上涨不能立 即导致物价下 前提下。 跌 ，反而会出现上涨 ，我 国存在 “价格之谜”。以上 既定收人下的消费者行为模式主要有三大类 ：消 年物价指数为 100计算，除个别年份略有下降，近几 费、储蓄与直接投资。消费就是选择消费规模和各种 年来我国通货膨胀率都在5％左右，通过提高利率来 消费品；储蓄或金融投资包括手持现金、储蓄存款、 减少消费、增加储蓄进而降低通胀的作用显然效果并 债券投资和购买股票；直接投资是指实物投资或者从 不显著。利率的变动并未使人们的消费与储蓄产生明 事商品生产和经营 。就消费者行为与通货膨胀，早 显的变化。2005年后的几年中，人们的消费水平每 在70年代 ，国外许多学者就对通货膨胀与家庭消费、 年都以10％一14％的比率增长 ，人均可支配收入也 储蓄关系做了大量的研究。Deaton (1977)、Davidson 以12％一17％的速度前行，在利率变动 的过程 中， 等 (1978)认为通货膨胀对储蓄有正的、积极影响， 人们的消费收入 占比并没有随之发生较大幅度的改 对于消费则具有消极作用，假定通胀预期的影响并不 变。在这一过程中，消费者境况如何，消费者是否能 明显 儿 。M．Viren (1984)通过就通货膨胀对家庭 够抵御通货膨胀的负面影响，显然这是一个需要深入 储蓄的影响分析得出，无论是可预期的还是不可预期 探讨的问题 ，它有助于我们更好的理解消费、通胀进 的通货膨胀 都对家庭储 蓄率有影 响 。F ·Dias 而关乎投资以及经济增长的关系。 (2010)等结合欧洲地区的消费调查数据，对消费者 由于预期对消费行为具有前导作用，消费者越是 的通货膨胀预期是否具有理性进行了研究，其对欧洲 理性 ，其利益就会越少的受到通胀的影响。消费者对 地区的相关数据分析表明，没有证据显示消费者行为 作者简介：马树才 (1945一)，男，辽宁大学经济统计与计量分析研究中心主任、教授 ，数量经济、经济统计、国民经济专业 博士生导师，研究方向宏观经济计量统计分析；蒋诗 (1976一)，女，辽宁大学经济学院数量经济博士生，黑龙江八一农垦大学经济管 理学院讲师，研究方向宏观经济计量分析。 基金项目：国家统计局统计科学研究计划项 目 (重点)：区域贫困测度识别及反贫困战略研究 (项 目编号：2011LZ一019)与黑 龙江省教育厅科研项 目：价格水平与经济增长的相关关系 (项 目编号。 的无偏性存在 ，有的国家，比如西班牙和葡萄牙的通 峰，如购