美国公司股权结构变动与公司治理.pdfVIP

维普资讯 第 25卷 第 3期 安徽工业大学学报 (社会科学版) Vo1．25，No．3 2008年 5 月 JournalofAnhuiUniversityofTechnology(SocialSciences) May ．2008 美国公司股权结构变动与公司治理 董梅生 (安徽工业大学 经济学院，安徽 马鞍山243002) 摘 要 ：美国公司股权结构变动是引起美 国公司治理结构发生变动的主要原因之一。当美 国公司股权结构发展 到机构投资者持股为主时，其公司治理结构的优化主要依靠完善的外部监控机制体系。这对我 国的公司治理具有一 些很重要的启示 ：一方面应改变国有股 “一股独大”的畸形结构，另一方面大力发展机构投资者。 关键词：股权结构；公司治理；机构投资者 ；外部监控 ． 中图分类号 ：F276．6 文献标识码 ：A 文章编号：1671—9247(2008)03—0047—03 ChangeoftheStructureofStock ghtinAmericanCompaniesandCompanyGovernance DENGMebsheng (SchoolofEconomiCS，AHUT．Ma’anshan243002。Anhui，China) Abstract：ThechangeofthestructureofstockrightinAmericacompaniesisthemaincauseofthechangeofthestruc— tureofAmericancompanygovernance．WhenthestructureofstockrightinAmericancompaniesbecomesinvestors’holding thestock，theoptimizationofitsgovernancema inlydependsonexternalsupervisionsystem，whichisanimportantenlight— enmenttoourcountry：ononehand，theabnormalstructureofstate-owned “onebigshare”shouldbechanged；ontheoth— erhand，institutionalinvestorsshouldbedevelopedgreatly． KeywOldS：stockrightstructure；companygovernance；institutionalinvestors；externalsupervision 美国是现代市场经济最发达的资本主义 国家 ，也 能，美国国内许多分散的地方市场迅速融合起来，形成 是股份经济最发达的国家，它拥有规范的市场环境和 了统一的国内市场，现代公司也随之产生和发展起来， 发达的金融市场，其成熟的公司治理模式一直是各国 但仍然主要是以家族持股为主。 研究和效仿的对象。但是，美 国公司治理模式一开始 (二)19世纪下半叶开始向公众分散持股演变 也不是十全十美的，而是经历 了几百年的发展逐渐完 19世纪下半叶，内燃机的发明和新的炼铁技术的 善起来的。可以说，美 国公司治理模式 的演化与其上 应用直接推动 了机械制造、轮船和铁路运输 的发展。 市公司股权结构变动是息息相关的。美国公司股权结 这些企业要求具有较大规模的同时，需要吸引大量的 构从家族持股为主演变为公众分散持股为主，再发展 资金投人，因此这些企业纷纷采取股份公司的形式以 到机构投资者持股为主的过程，其公司的治理模式也 期在竞争 中取胜。[妇美国证券市场于 1792年成立，到 相应发生着变化。本文主要是对这一演变过程进行分