基于G1变异系数私募股权融资风险评价.pdfVIP

中国流通经济2012年第6期 口投资理财 基于G1一变异系数的私募股权融资风险评价 魏景芬 (北京交通大学中国产业安全研究中心，北京市1000414) 摘要：私募殷权融资风险评价研究是一项复杂而系统的工作．其中既有定性的研究也有定量的分析。本文 构楚私募股权融资风险评价指标体系．采用Gl法与变异系数法相结合的方武确定指标体系综合权重．以模糊数学 原理为基础，构建私募股权融赉风险综合评价模型，对P企业程募股权融资风险进行综合评价。评价结果表明，P企 业私募股权融资风险的综合评价值为3．6297．赴于极其接近良好的状态．风险较低，表明该项日适合进行私募股 权融资。其中金融风险的分值为3．4965，环境风险的分值为3．2305．管理风险的分值为3．418l。政策风险的分值为 3．6026，市场风险的分值为4．0832。财务风险的分值为3．8811．表明各个风险的评价分值都适合进行私募股权融 资。融资风险较小。本研究可为现有私募股权融资风险评价与选择提供借鉴和参考。 关键词；私募股权；融资风险评价；Gl一变异系数 中图分类号：F832．36 文献标识码：A 文章编号：l007—8266(2012)06-0124-05 一、引言 价，以期对私募股权融资风险评价进行一个尝试， 为我国私募股权融资风险评价研究的发展和健全 私募股权融资模式可以快速而有效地募集到 作一些贡献。 企业发展所需的大量资金，而且能引进更为先进的 管理模式和财务制度，…为融资企业未来顺利进入 二、私募股权融资风险评价指标体系建 资本市场进一步募集资金，进而获得更好的发展奠 立 定良好基础。【z怛是，欧洲风险基金投资协会的统 计显示，1991年以后，欧洲每年私募股权资本与风 在检索国内外文献与专家访谈的基础上，筛选 险投资总价值2％的投资，到最后都归于失败，这 出私募股权融资风险评价的相关指标；通过对金融 种2％的失败是指所有的投资都完全无法回收。除 机构专业人员、银行经理入及专业从事金融研究的 此之外，还有很大一部分私募股权投资者的回报也 人士等进行进一步调查访谈，对初始指标体系进行 让人失望，即“高投入低回报’砚象。… 删减，剔除掉那些不符合要求的指标：然后再组织 目前，我国私募股权融资模式操作较为混乱， 专家，将之分成六个小组，按照指标体系的特点进 相关规范不明，风险防范规则也处于较低水平，存 行分类，最终将所有评价指标分为六个大的类别， 在诸多风险隐患，…这不仅不利于私募股权这种投 将每一个具体的评价指标分别划入相应的类别；再 融资方式本身的发展，还会对投融资者的利益甚至 根据每个类别的特点，进行指标的最终筛选，确定 整个资本市场的健康和稳定造成极大的影响。… 每一类别的四个指标，共计24项评价指标，将之作 因此，本文将主要探讨如何对私募股权融资风 为本文私募股权融资风险评价的指标体系。具体如 险进行评价。根据国内外研究现状，构建私募股权 表l所示。 融资风险评价指标体系，并采用Gl与变异系数法 组合赋权的方式来确定指标体系的权重，然后构建 三、私募股权融资风险评价方法选择 基于模糊数学的私募股权融资风险评价模型，并以 P企业为研究对象，对其私募股权融资进行现实评 由于私募股权融资风险评价的指标很难用定 124 量的指标来描述，其评价指标具有较强的模糊性， t．J扣1巩嘶。_|}=m，m一1，m一2，…，3，2。其中，挑．1为 对于私募股权融资风险评价还存在着一定的模糊 第后一1个评价指标的G1法权重，h为专家给