货币政策、财务危机及过度投资相关关系研究【阐述】.pdfVIP

囤睡商 擒 货币政策、财务危机及过度投资 相关关系研究 赵琪琪 (中南财经政法大学南湖校区) 摘【要】本文以2004~2014年曾被特殊处理或特别转让 旨在刺激经济增长。通常国家通过控制货币的发 股票的上市公司为样本，研究货币政策对企业财务状况的影 行，调节贷款利率、存款基准率等货币政策影响经 响以及货币政策对企业过度投资与财务危机相关关系的影 济活动。不同货币政策对于不同时期不同区域经 响。实证结果发现：货 币紧缩期企业较宽松期更容易发生财 济活动都会产生不同程度影响：A．W．Goudieand 务危机。且货币紧缩期企业过度投资的可能性较宽松期小。 G．Meeks(1991)通过对 100家公司的研究量化 了不 【关键词】货币政策 过度投资 财务危机 Iogit模型 同汇率对公司潜在财务风险的影响；AnilK．Kashy— 【中图分类号】F224 ap等人(1992)的研究证明了货币政策的传导机制 即贷款供给使得紧缩货币政策会导致公司外部融 一 、 引言 资方式的转变 (即银行贷款减少 同时商业票据增 迄今国内外对于影响企业陷入财务危机因素 加)；CharlesX．Hu(1999)的研究认为货币政策可以 的研究大都集中在企业内部，对于货币政策等外部 通过操纵杠杆从而影响企业投资行为；Jialiu(2O04) 因素的研究较少，同时对于货币政策对企业过度投 认为在利率、信贷、利润、价格和公司的出生率等众 资影响的研究也相对较少。然而，财务危机与过度 多影响企业经营失败的宏观因素中利率尤为重要， 投资都会对企业产生不利影响，为防止财务危机与 而利率则是调节货币政策的重要手段 ；从闫力等人 过度投资的发生，企业应从多方面因素分析，预防 (2009)的研究可以看出货币政策对于物价水平和 企业陷入危机。本文贡献在于：通过实证分析货币 经济增长都有不同程度的影响。另外，MarkGertler 政策分别对企业财务危机和过度投资的影响，并引 等人(1993)还发现信用市场缺陷会加强货币政策 起管理者关注货币政策等相关外部因素可能对企 的传播效应。对于货币政策的衡量 ，BenS．Bhman． 业产生的影响，提前做好相应准备以更好地应对企 ke和AlanS．Blinder(1992)认为联邦基金利率是货 业外部环境的变化。 币政策行为的指示器，用基金利率衡量货币政策较 为准确 ；李琨 (1998)的研究则是从货币政策的影响 二、文献综述 方面衡量，他认为货币M1(也称狭义货币，即流通 (一)货币政策