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信息技术业/通信及相关设备制造业 公司调研简报 2009年 07月 20日 烽火通信(600498.sh) 公司评级 当前价格(元) 17.40 目标价格(元) 20.88 光纤光缆、光通信系统推动公司业绩较快增长 前次评级 无评级 李太勇 通信行业 首席研究员 亓辰 通信行业 研究助理 电话：020689 电话：020391 eMail：lty@ eMail：qc2@ 公司主营业务增长情况分析 股价走势 未来 3 年光通信行业市场规模的较快增长，公司光系统业务将直接 受益，未来 3 年增长率在 30%左右，2011 年光系统业务收入将达到 24.92 亿元。未来几年 FTTx 业务将在国内快速推广，公司在 FTTx 业务具有很强竞争优势，2008 年市占率超过 40% ，公司 FTTx 接入 业务未来 3 年将保持快速增长，2009-2011 年增长率分别为 56%、 63%、30%，2011 年收入规模达到 20.8 亿。2009 年光纤光缆行业 市场表现 1 个月 3 个月 12个月 处于景气高点，公司光纤光缆业务出现量价齐升局面，2009 年收入 股价涨幅 -.56% 8.68% 77.07% 将达到 15 亿元左右，同比增长 28% ，2010-2011 年该业务仍可保持 上证综指 11.21% 23.32% 6.54% 一定增长，增长率将超过 10%。整体来看，预计 2009 年公司主营业 务收入为 44.61 亿元，同比增长 30.17%。 2009 年公司毛利率略有提高，未来 3 年毛利率基本平稳 2009 年光纤光缆行业毛利率将有明显提升，通信系统毛利率略有下 股票数据 滑，整体分析，公司 2009 年毛利率略有提高，综合毛利率为 28.9% ， 总股本(万股) 41,000.00 流通 A 股(万股) 19,991.11 提高 1.3%。2010-2011 年公司整体毛利率基本平稳。 主要股东: 盈利预测与投资评级 武汉邮电科学研究院 我们预计公司 2009-2011 年净利润分别为 2.57 亿元、3.35 亿元、4.28 主要股东持股比例 61.24% 亿元，净利润增长率为 46.64% 、30.4% 、27.78% ，复合增长率为 流通 A 股比例 48.76% 34.68%。EPS 分别为 0.63 元、0.82