中国社会融资规模特征研究.pdfVIP

2015年第3期 区域金融研究 NO．3．2015 (总第508期) of FinancialResearch GeneralNO．508 JournalRegional 中国社会融资规模特征研究 胡振李娜 (中国农业大学，北京100083；吉林农业大学，吉林长春130118) 摘要：本文介绍了社会融资规模概念的提出及内涵，利用中国人民银行编制并发布的社会融资规模数 据，着重分析了中国社会融资规模的特征及社会融资规模与主要经济指标的相关性。发现中国社会融资规模 具有以下三个特点：一是融资的区域平衡性增强；二是融资的集中度呈下降趋势；三是区域融资结构存在差异， 中部和西部地区对人民币贷款的依赖程度高于东部地区，东部地区直接融资比例较高。社会融资规模与主要 经济指标的相关系数均高于人民币贷款。 关键词：社会融资规模；经济指标；特征 中图分类号：F830．9 文献标识码：A 2011年以来，中国金融统计指标中最引人注目 一、社会融资规模的提出 的变化就是社会融资规模指标的问世。社会融资规 模之所以引起广泛的关注，主要是因为社会融资结构 2010年中央经济工作会议首次提出“社会融资 发生了巨大变化。2002年除人民币贷款以外的融资总规模”概念，我国金融宏观调控逐步尝试以社会融 方式所占的比重仅为8．1％，而人民币贷款占社会融 资规模指标作为货币政策的中问目标，这是一种探索 资规模的91．9％，此时统计社会融资规模没有多大意 和创新，适合我国融资结构的变化，符合金融宏观调 义。但到2011年情况大不一样了，当年人民币贷款控的市场化方向。2011年初，中国人民银行工作会 占社会融资的比重已经下降到58．2％，2012年进一步 议提出“把好流动性总闸门，引导货币信贷总量合理 下降到52％，2013年更是下降到51．1％，这一变动趋 增长，保持合理的社会融资规模”。2011年1月30 势从图1中可以明显看出。随着金融创新的发展，未 日，央行发布(2010年第四季度货币政策执行报告》 来的融资结构中人民币贷款占比可能会进一步下 指出，要更加重视从社会融资总量的角度来衡量金融 降。这一颠覆性的变化，使得新增人民币贷款已经不 对实体经济的支持力度，保持社会融资总量及贷款总 能完整的反映金融与经济的关系，学界、业界和政策 量合理适度增长。2011年3月8日，《金融时报》刊载 制定者都需要能全面、准确地反映金融与经济关系的 央行调查统计司司长盛松成的文章“社会融资规模是 统计指标。我国社会融资规模的概念是什么?呈现 符合金融宏观调控市场化方向的中间目标”；2011年 出哪些特征?与主要经济指标的关系是什么?对经 5月20日，央行网站发布“社会融资规模构成指标的 济增长有怎样的影响?这些都是亟需回答的问题。 说明”。 基金项目：国家哲学社会科学基金重大项目(08ZD024)。 收稿日期：2015-01-26 作者简介：胡振，男，安徽阜阳人，中国农业大学金融学专业博士研究生，研究方向为金融理论与政策、 农村金融研究。 李娜，女，陕西汉中人，吉林农业大学经济管理学院，研究方向为农村金融、区域发展。 一16— 万方数据 《区域金融研究))2015年第3期 位的省合计占56．7％，前十五位的省合计占72．8％。 二、社会融资规模的界定 排名最后的十个省合计占全国的12．5％。排名前六 中国人民银行将地区社会融资规模界定为：一定