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财务预警模型的创建与应用 摘 要 财务预警系统建立的关键是如何确定预警的指标和判断预警的警戒线。企业财务预 警系统一般 由总体财务预警系统和部门财务预警系统两个层次构成。部门财务预警系统是企业根 据各部门职能及特点构建的财务预警子系统及设立相应的预警线，一旦达到预警线，相关部门就 应及时采取措施，控制企业的经营风险和财务风险，防范可能发生的财务危机 ；部门财务预警系 统可以辅助总体财务预警系统深入探寻财务危机产生的根源，协调各部门工作，提高企业整体效 益。 关键词 财务预警； 风险评估 财务预警是以财务会计信息为基础 ，通过设置并观 企业全部资产的获利能力。一般来说，存在财务危机的企 察一些敏感性预警指标的变化 ，对企业可能或者将要面临 业资产收益率也比较低。 的财务危机实施的实时监控和预测警报。 3、资产负债率。即负债总额与资产总额的比值，表 一 、 财务预警系统的预警模式 明债权人提供的资产在企业总资产中所占的比重 ，直接反 财务预警系统建立的关键是如何确定预警的指标和 映企业的总体偿债能力。 判断预警的警戒线。企业财务预警系统一般由总体财务预 单变量模式操作比较简便 ，不足之处在于，企业需 警系统和部门财务预警系统两个层次构成。部门财务预警 要从多方面综合了解其财务状况 ，但单个比率只能反映企 系统是企业根据各部门职能及特点构建的财务预警子系统 业某一方面的风险程度，不能概括企业的全貌，当各指标 及设立相应的预警线 ，一旦达到预警线，相关部门就应及 的结论不完全一致时，指标的警示作用可能被抵消，因而 时采取措施，控制企业的经营风险和财务风险，防范可能 其有效性受到一定的限制。 发生的财务危机；部门财务预警系统可以辅助总体财务预 二 综合模式 警系统深入探寻财务危机产生的根源，协调各部门工作 ， 综合模式思路是运用多种财务指标加权汇总产生 的 提高企业整体效益。总体财务预警系统则是从整体上把握 总判别函数值来预测财务风险，即建立一个多元线性函数 企业财务运行状况，让企业经营者预先了解企业财务危 模型，来综合反映企业风险。这种模式给企业一个定量的 机。具体来说，财务预警模式包括单变量模式和综合模式 标准，从总体角度检查企业财务状况 ，有利于不同时期财 两种 。 务状况的比较。综合模式财务预警的思想是由美国著名财 一 单变量模式 务学教授爱德华 ·阿尔曼 Ahman 最早在1968年研究提 单变量模式是通过单个财务 比率指标的走势变化来 出的。阿尔曼教授提出了预测公司财务状况的z值模型 ， 预测企业财务危机。美国威廉 ·比弗在对79个失败企业和 后于2000年对模型进行了修正。 相同数量的成功企业进行大量对比分析后发现，下列指标 阿尔曼教授于2000年修正后的函数模型为： 能够较好地预测企业的财务风险与危机。 Z 0．717Xl+0．847X +3．107X3+O．420X4+0．998X5 1、债务保障率。即现金净流量与债务总额 的比值 ， X 营运资本 ÷资产总额 ×100％； 反映企业现有现金清偿债务的程度。一般而言，企业出现 x， 留存收益 ÷资产总额 ×100％； 财务危机时，现金流人量会越来越少，应收账款会越来越 x 息税前利润 ÷资产总额 ×100％； 多，以致造成偿债能力低下，债务保障率降低。 x 股东权益账面价值 ÷负债账面价值总额 × 2、资产收益率。即净收益与资产总额的比值，反映 100％ ； | i ≯ t i| ≮-|．ll ll 薯 X 营业收入 ÷资产总额 ×100％。 2 判别式输入 ： 该模型是以5个财务比率 ，将反映企业偿债能力的指 其 中 ：营运 资本 流动 资产一流动 负债 50000— 标 X，X 、获利能力指标 x，X 和营运能力指标 40000 10000 X 有机地联系起来，综合分析预测企业的风险。一般 上 乏中的E 0．717E+0．847E+3．107E+0．42E+0．998E 认为z值大于2．90时，表明企业财务状况 良好；当z值小于 E8 IF 1．21时 ，表明企业财务状况堪忧 ；在1．21和2．90之间 ，说 E， 2．9，无风险。 明企业财务状况不稳定 。 E， 1_21，有风险或风险不确定。 采用这一模型，阿尔曼教授研究了实际情况分别为 3 小数位数设置。选中区域E：E 然后单击鼠标 破产和未破产的两组公司，两组公司数量均为33家，研究 右键 ，弹出 “设置单元格格式”，在弹出的 “设置单元格 发现 ：破产组z值平均数为0．15，未破产组Z值平均数为 格式”对话框中，单击 “数字”选项，选择 “数值”，将 4．14。z值小于1．21的公司均为破产公司，Z值大于2．90的 小数位数调整为2就可以了。结果如表一3所示。 公司均为未破产公