教育类上市公司月度点评（2011年2月）.pdfVIP

教育类上市 2月份 财报的公司 点评是对一 点评人 侯瑞琦 《中国远程教育》 (资讯)市场合作总监 新东方 作为全球最大的非学历上市教育培训公司，新东 大教育股票评级调高至 “买入”，将未来 l2个月内的 目标股价 方财报吸引了美国各大投行的关注，各大投行给予的评级和未 从 10美元提高至11美元，这主要是因为：1)学大教育营收增 来股价都是看好。2011财年二季度净营收为9570万美元，去年 长势头强劲；2)受成本控制推动，学大教育2011财年和2012 同期为6120万美元，同比增长56I3％；运营亏损为210万美元。 财年的利润率将进一步提升。我们预计学大教育2010财年至 新东方业绩和利润最大的增长来 自于中小学生优能项 目， 2Ol3财年的利润年复合增长率将达到43％。学大教育在市场 特别是VIP1对 1教学，1年收入增长了1亿美金，其实在中 上的地位十分有利 ，会受益于一些宏观因素，如国内消费和 国国内，中小学生的生意模式是最好的，市场大、需求刚性， 二、三线城市发展等。学大教育超过60％的营收来 自北京、上 这个领域又没有在市场 占有绝对优势的领军企业。 海和广州以外的其他城市。高盛关注学大这样市值的股票，对 学而思 学而思第三财季净营收为2410万美元 ，较上年 于学大在资本市场确实是利好，但是我思考高盛总部在美国， 同期的1630万美元增长47．7％，201l财年前三财季，学而思 很难对学大有很细致的调研 ，支撑评级的数据很难来 自第一 注册学生总数约为 33．1万人，比上年同期增长 31．9％，公布 手的资料 ，因此可信度值得商榷。 财报的同时公布公司董事兼总裁曹允东因个人原因将于2011 双威教育 股价基本保持平稳，2010年双成教育管理层 年4月1日离职，这个消息公布后引起股价大跌，两El股价下 和董事会累计购入公司 134万普通股票，价值954万美元，客 跌 18．96％。我认为这就像当年的新东方一样，上市后，徐小 观上对保证股价稳定起到了很好的作用；近期中国公司在美 平和王强离开 ，是比较正常的人事调整，而老美投资者对此还 屡屡遭到质疑 ，由此有机构质疑双成教育的两项收购学校办 是很难理解的；计入190万美元的股权激励，我认为这个是利 公地址 “重合”。为此北京时间2月14日，双成教育董事会主 好 ，因为学而思上市的时候 ，员工持股不多。 席兼CEO陈子昂发布致股东的一封公开信。对中国教育类上 安博教育 安博本次股价坐了一回过山车，股价从 1月份 市公司收购独立学院、网络教育学院、软件学院的行为 ，在弘 最高 l4元，跌到8元附近，2月9Et晚股价跌幅高达 l0．61％ 成教育上市的时候我曾进行过分析，认为是比较好的战略选 报8．85美元，北京时间2月 12日，安博在周五的交易中延续 择。由于这类学院机构受教育部政策影响较大，因此对政策风 近 日跌势放量大跌 10．42％报7．82美元，创下3个月以来新低， 险的理解和控制是这类上市公司的核心竞争能力。 公司市值现在仅5．6亿美元，缩水了2亿多美元。中国公司在 环球天下 集团总裁张永琪说，公司未来十年将从现在 2 美国资本市场都很脆弱，成交量都较小，稍微一放量就容易大 亿左右美元市值增长到50亿美元，成长为全球有影响力的教 跌 ，这次大跌的原因还不明了。 育培训企业。与新东方产业格局类似，公司开始抓紧并购布 学大教育 高盛最新调高学大评级，具体评价如下：将学 局，在做好公司传统的与出国培训相关的产业链业务同时，重 64 中国远程教育．资讯2o11