货币政策对股票市场影响的实证分析.pdfVIP

Fl NANCE ^_t 自‰ ¨+m⋯ 。～：： ‘ k ，，∥．。， “。⋯ ．．⋯7 ‘：。，1，-⋯， ‘；-二’j 。；～一；⋯ 。mk 。⋯，- ’。 货 币 政 策 对 股 票 市 场 影 响 的 实 证 分 析 ■贺瑞妮东北财经大学 中图分类号：F832 ，文献标识 ：A 文章编 号： 1006-7833( 20 1 1) 02- 023- 02 。 籀要近年采。货币政策对股票市场的影响引起 股票价格的代 理变量。 了广泛的关注．这主要是由于股票市场地位的提高及英 物价指数：CPI( 上年=100)作为物价指数 的代理变量 。 孑l 起 的金融结构 的变化以及股票市场泡沫对金融体系 存款、贷款利率来源于 《中国人民银行统计季报 》， 稳定的威胁 。本文主要从长 期动态均衡以及短期影响方 上证综指收盘价来源于新浪财经网，其他数据来源于中经 面采全面分析 货币政策的影响。在方法上 ，使用时闻序 网统计数据库。选取数据为1998年1月一2 010年4月月度 列的动态分析方法。避免了传统的多元线性回归由于经 数据 。由于货 币供给量季节趋势 比较 明显，对其用X- 12进 济变量不稳定而导致的伪回归问题。最后得出货币政策 行季节调整，其他变量除利率外取对数 。 对股票市场影响还不完善，并提出了有针对性的建议。 二、计量检验与分析 关键词货 币政策股票市场协整检验向量 ( 一) 单位根检验 误差修正模型 ， 首先要对各变量进行单位根检验，结果如下表l ： 表1变量的ADF检验 在经济全球化背景下，货币政策是当前的热 门话题之 检验类型 变量 ADF值 1 ％临界疽 船硼；界值 是否平稳 一。2009年在全球金融危机 的冲击下，央行主要靠依赖高 ( c ，t 。n) 流动性来拉动 国内投资。然而在经济快速增长的同时，也 △R ．12 ．7293 ( c ，0 ．O) ．3 ．4755 ．2 ．8813 是 带来 了许多并发症，股市的资产泡沫就是其中的一个重要 △U ．10 ．6797 ( c ，0 。0) ．3 ．4755 - 2．88 13 是 方面 。进入20 10年之后，通货膨胀逐渐恶化，资产泡沫随 △CI ．10 ．4808 ( c 。0，0) ．3 ．4755 ．2 ．8813 足 即产生，这些足 以让货 币政策面临着严峻的考验 。探讨货 △LNM0 ．14 ．7937 ( c ，O，1) 一3 ．4758 ．2 ．8814 是 币政策对股票市场波动的影响有重要 的现实意义 。