中国通货膨胀持续性估计及其货币政策启示.pdfVIP

　　200 9 年第 5期 经济经纬 　ECONOM IC SURV EY No. 5　2 009 中 国 通 货 膨 胀 持 续 性 估 计 及 其 货 币 政 策 启 示 杨碧云 , 易行健 ,周 　义 ( ) 广东外语外贸大学 国际经济贸易学院 ,广东 广州 510 003 摘 　要 :笔者对我国 1990年 ～2 006 年通货膨胀率的结构变化特征与持续性进行了实证估计 。结果表 明 , 1994 年第 4 季度是 我国通货膨胀率均值的结构突变点 ; 20 世纪 90 年代中后期我国通 货膨胀 率持续性 显著下 降 。最后 ,笔者 从最优 货币政 策的 角度提出了相应的政策建议 。 关键词 :通货膨胀持续性 ;最优货币政策 ;通货膨胀预期 基金项 目: 广 东省 自然科 学基 金 项 目 ( 8151042 001000012) ; 广 东省 普 通 高 校 人 文社会 科 学重 点研 究 基地 重 点项 目 ( 07JD TD M7 9004 ) ;广东外语外贸大 学青 年项 目。 作者简介 :杨碧云 ( 1977 - ) ,女 ,湖南华容人 ,广东外语外贸大学国际经济贸易学院讲师 、国际经济贸易研究中心研究人员 ,中 山大学岭南学院博士研究生 , 主要从事金融学研究 ;易行健 ( 1974 - ) ,男 ,湖南湘乡人 ,经济学博士 , 广东外语外贸大学国际经 济贸易学院教授 ,主要 从事 金融学研究;周 　义 ( 1983 - ) ,男 ,湖北监利人 ,经济学硕士 , 广发期货经纪公司金融衍生品部研究 员 ,主要从事金融衍生 品研 究 。 中图分类号 : F120　　　文献标识码 :A 　　　文章编号 : 100 6 - 10 96 ( 2009) 05 - 002 7 - 04 收稿 日期 : 2009 - 04 - 27 究通货膨胀持续性 的关键之 处② 。首 先在 价格 指数类别 的 　　一 、引言 选择上 , 由于我国数据统计的局 限性 , 目前公布的物价指数 当前中国的总体价格 水平在经 历通货膨胀 以后正 出现 主要有消费者物价指数和商 品零售价格指数 ,二者主要 的区 通货紧缩迹象 ,如何有效稳定总体价格水平成为宏观调控的 别是消费者物 价指数把服 务价格 也包括在 内。考虑到近 年 主要 目标 。因此 ,深入理解我国总体 价格水平的动态特征对 来服务业在国民经济中的 比重 日益提高 ,因此 ,本 文选择 消 我国货币政策的制定与 实施至 关重要 。所 谓通 货膨胀 持续 费者物价指数这一更合 理的指标来衡量通货膨胀率 。另外 , 性 ( In flat ion Persi stence) ① , 也可 以称 作通 货膨胀惯 性 , 是指 本文拟采用环 比通 货膨胀 率 。虽然同 比数据 容易直接从 统 在遭受到某种冲击使通货膨胀率偏离了长期均衡水平 之后 , 计资料上获得 ,但是我们认为通货膨胀持续性应是一个 时间 向该均衡水平收敛的趋势和过程 (A lti ssimo e t a l, 2 006) 。如 持续性过程 ,那么采用同比通货膨胀率就并不是本期相对于 果从计量经济学的角度来看 ,就 是指通货膨胀率表现出序列 上期的好的衡量指标 ,这一点是与张成思 、刘志刚 ( 2 007 )不 相关性 。通货膨胀的持续性越强 ,货 币政策的滞后时间也就 同的 。同时本文准备采 用季度通货膨胀数据③ , 数据来源于 越长 。在这种情况下 ,反通货膨胀或反通货紧缩的货币政策 中经 网统计数据库 。从该数据 库可 以获得 1990 年 1月至 就愈加需要前瞻性 ,同时中央银 行在 稳定产出波动和控制通 2 006