关于企业并购有关问题de思考.pdfVIP

理论研 商品与质量 2011年6月刊 关于企业并购有关问题的思考 口张冬青 ， (中平能化集团平顶山建筑材料公司 河南平顶山 467000) 摘 要：本文从经济学角度分析企业实施并购中产生的经济利益，在实施并购中、后期应注意选择合理的中介机构、财务方式，注意企业文化 融合和知识资源整合，此外还对在并购中需注意的其他 问题展开分析，为企业实施并购提供建议。 关键词：兼并；收购；问题 一 、 并购产生的经济效益和长远利益 全性，投资银行确定合适的交易价格，上述顾 进的技术和最佳实践，企业并购中的最大威 企业实施成功的并购后，会产生各个方 问团的具体组成人员要根据企业内部专家的 胁也不足来 自竞争对手，而是来 自于并购后 面的经济利益及其长远利益，会获取世界性 水准、交易的复杂程度、股票交易所的要求等 企业内部的整合，特别是在跨国并购案中，如 的资源要素，实现生产能力、市场份额的扩 来确定。并购中介依靠其强大的国际化人才 何调和融合东西方企业文化的问题成为重中 大，提高科研能力、核心竞争力等。 队伍和实战经验能克服资源从拥有者 力‘转 之重。 1、经营协同效应 移到能高效使用者一方时的技术障碍和信息 三、企业并购中应注意的其他问题 经营协同效应是指企业通过并购在经营 障碍，使企业并购后的资源整合和文化整合 企业并购不仅涉及到并购方的战略 目 活动方面取得提高，并由此产生的经济效益。 顺利进行，选择合适的中介机构能帮助 业 标、并购成本、被并购方质地及并购后整合等 主要表现为：横向并购所产生的规模效应，即 并购案的成功。 问题，而且涉及到融资、支付、财税、法律等方 随着生产规模的过大，单位 同定成本下降，收 2、财务方式的选择 面的一系列工作安排，故而整个程序显得异 益率提高；纵向并购所产生的一体化经济效 存企业并购实践中，主要有现金并购、换 常复杂。在并购实务操作还应注意以下几项 应，减少产业链中间环节，导致交易成本 卜 股并购和混合并购三种方式。现金并购方式 问题： 降，生产环节问的协调沟通能力增强，提高了 以现金为支付工具，通过向被并购企业的股 1、并购 目标一定要明确 协作化经营水平，降低 中间产品销售费用；混 尔支付一定数额 的现金获取企业 的控制权， 企业在并购前必须清楚地 了解 自己通过 合并购产生的优势互补效应 。 这种方式有利于并购后企业的重组和整合。 并购所要达到的战略 目标 ，之后根据战略 目 2、财务协同效应 但足并购规模要受企业 即时付现能力的限 标甄别、选择市场上的目标企业，只有这样才 财务协同效应是指企业并购后 由于税收 制，还要承担跨 国并购中的汇率风险，企业使 能保证 自己所并购企业能真正为自己所用， 法规或相关制度规定，在财务方面获得的各 用自有资金或对外借债的方式获取资金的筹 达到整合资源、扩张规模的基本 目的。而且， 种经济利益。主要体现在：节税利益，一个盈 集风险和使用风险较大 ．换股并购方式是并 并购 目标明确后 ，也有助于各项并购工作的 利丰厚的企业与一个有大量累积亏损的企业 购企业通过发行股票，并按一定的换股比例 开展和决策方向性的制定。实践中，经常有 并购后，效应好的企业不仅可以扩人规模，还 交换被并购企业股东持有的股票，从而状取 一些企业，看到别人都在做并购，在不考虑 自 可以通过合并报税带来巨额的税收利益；提 财产权或控制权．换股并购 受现金能力的 身特殊性及战略发展规划的情况下，也积极 高资金使用效率，企业并购过程中，剥离了各 限制 ，交易规模较大，但并购企业的股权结构 推行并购策略，并购后却发现 目标企业不仅 项不 良资产，并对流动资金集中管理，营运资 发牛了变化。混合并购方式是指并购企业利 不会为 自己带来效益，反而增加 自己的负债 。 金