我国风险投资ipo退出de制度优化：市场效率与法律规制.pdfVIP

2011年第6期 改革与战略 NO．6，2011 第27卷(总第214期) REF0RMAT10NSTRATEGY (Cumulalively，NO．2l4) 一 我国风险投资IPO退出的制度优化 ： 市场效率与法律规制 宣 顿，赵美珍 (常州大学，江苏 常州 213164) 摘【要]风险投资IPO退出市场结构均衡是该市场资源最优配置的必要条件。 目前，IPO退出市场存在基础市场建构不完 善，创业企业供给与投资者资本需求数量结构失衡 ，交易制度非效率以及IPO退出的境 内外空间结构失衡等若干 问题 为促进 IPO退出市场有效发展 ，需要完善境内IPO退出发行准入制度和IPO退出交易制度，并进而构建纵横统一的IPO退出法律制度 体系 关【键词]风险投资IPO退出；市场结构；市场效率；法律规制 [中图分类号】F830．59 文【献标识码】A [文章编号]1002—736X(2011)06—0074—03 nstitutionalOptimizationofChineseVentureCapitalS‘IPO andListingExit MarketEfficiencyandLegalRegulation XuanDi，ZhaoM eizhen (ChangzhouUniversity,Changzhou，Jiangsu213164) Abstract：Theequilibrium ofventurecapital’SIPO andlistingexitmarketisnecessaryforoptimalallocationofresources．Currently， thereare severalproblemsin thismarket．Firstly,the construction ofbasicmarketisimperfect．Secondly，thestructureofventure enterprises’supply andinvestments’needisunbalanced．Thirdly，tradingsystem isinefficient．Lastly，theinsideand outsidespatial structureofIPO andlistingexitisoutofbalance．Tomakethemarketefficient，unitedlegalsystem basedonimprovementofaccess system ofIPOandtransactionalsystem istobeneeded． Keywords：venturecapital’SIPO andlistingexit；marketstructure；marketeffeciency；legalregulation 一 、 风险投资IPO退出市场有效性 通过 1PO市场和股票交易市场，完成风 退}n巾场结构 由基础资本 『场架卡勾、 结构均衡与配置效率 险资本由产业资本向金融资本转化 ，实 IPO退fH主体结构 、IPO退}… 场微观 现资本增值 ，这是公认的经济绩效最高 结构 、IPO退jII空间结构四部分绀成 JxllI~资本市场是一个脱胎于传统资 的一种风险投资退出方式。 一 股认为，风险资小巾场效率足 本市场，而义与其有别的风险资本融通 在风险资本退}fJ市场中，IPO退… 险资本市场实现其资源 嚣功能的有效 市场。々门的风