同业拆借利率影响因素问题研究.pdfVIP

2013年第O8期 科技置向导 ◇高教论述◇ 同业拆借利率影响因素问题研究 弋亚奇 (渤海大学文理学院 辽宁 锦州 121000) 摘【 要】同业拆借利率是银行同业之间的短期资金借贷利率，它及时体现了资金供求关系状况，是最为敏感的市场利率。同业拆借利率是 商业银行决定存贷款利率的重要标准，也是 中央银行进行金融监控 ，制定货币政策的有效依据。本文通过从资金供求状况、同业拆借替代融资 渠道以及拆借行为动机三个直接影响我国同业拆借利率的角度进行研究，对丰富当前我国同业拆借利率影响因素研究具有理论意义，研究结 论对完善我国同业拆借利率．促进利率市场化改革具有现实意义。 关【键词】同业拆借；市场利率；影响因素 银行间同业拆借市场作为金融机构之间互相融通资金的市场，是 缴存款准备金，这就是法定准备金。同业拆借市场有一个重要的功能 货币市场的重要组成部分 同业拆借利率的相关研究一直是金融界关 就是通过允许商业银行相互之间的借贷行为．以解决商业银行法定准 注的主题 ．特别是对同业拆借利率影响因素的分析已成为学术界研究 备金不足的问题 因此法定准备金利率将会影响到银行间同业拆借利 货币市场利率的热点问题。我国的同业拆借市场 自1996年推出以来 ， 率。 从最初的混乱、分散、无序一步步走向规范 、统一和有序，但由于同业 3．商业银行其他融资途径影响同业拆借利率 拆借市场是充满不确定性的要素市场 ，信息、资金的快速流动会使同 商业银行获取资金的途径包括金融机构存款，同业拆借市场借 业拆借利率频繁变化，引起市场剧烈的波动导致同业拆借市场价格机 款．向中央银行再贷款以及从回购市场进行融资，这些途径都可以帮 制的扭曲．阻碍同业拆借市场功能的正常发挥。因此全面分析同业拆 助商业银行获得短期资金 ，因此这几种相关途径的利率水平成为影响 借利率影响因素对完善我国同业拆借市场，推动同业拆借利率发展具 同业拆借利率水平的关键因素。 有重要作用 。 3．1中央银行再贷款利率 1．同业拆借概述 再贷款是中央银行为解决商业银行的资金头寸不足而对其发放 同业拆借市场其实质是因资金在银行间分布不均匀而形成的，它 的期限不超过3个月的贷款 中央银行再贷款的应用不能以削弱货币 的主要作用在于调节商业银行的短期流动资产。正常情况下 ，平均同 市场的自身功能作为代价．因此再贷款利率和同业拆借利率之间必须 业拆借利率应该在平均存款利率、平均贷款利率之间，并受供给和需 保持合理的结构关系．即货币市场利率必须低于再贷款利率，这样同 求的影响 同业拆借市场是我国货币市场资金的主要来源 ，主要拆出 业市场才会大规模发展 ．否则将存在套利行为 。一些金融机构会从中 者是国有商业银行．占整个市场量的60％以上，主要拆人者是各证券 央银行获得低成本再贷款然后再在同业拆借市场上高价拆出。 公司和商业银行 同业拆借利率就是指拆出银行向拆人银行收取的利 3．2债券回购利率 息。 债券回购交易．是指证券买卖双方在成交的同时就约定于未来某 同业拆借利率为商业银行提供了一个重要成本标准，也是商业银 一 时间以某一价格双方再进行反向成交的交易．是一种以有价证券为 行决定贷款利率与存款利率的重要标准。除了向国外借款、在同业拆 抵押品拆借资金的信用行为 可以看出债券回购与银行间同业拆借都 借市场借款外．商业银行还可以从其他途径获得短期资金来维持短期 属于银行间货币市场．两者都是银行等金融机构融通资金的重要场 流动资产率。比如，回购市场、国债银行间会员市场等等，这些市场能 所 债券市场和同业拆借市场之间具有一定的替代作用，因此债券回 够获得的资金量影响同业拆借市场的需求。同时商业银行的机会成本 购利率对银行间同业拆借利率具有非常直接的影响作用。 直接影响银行的超额准备金持有量．进一步影响同业拆借市场供求关 3-3金融机构存款利率 系。 金融机构存款是金融机构获得资金的主要渠道．存款量决定着金