20150910-华龙证券-2015年08月CPI数据点评：猪价推高CPI并不可怕 PPI揭示经济仍陷低迷.pdfVIP

宏观数据点评 报告日期：2015 年09 月10 日 猪价推高CPI 并不可怕 PPI 揭示经济仍陷低迷 ——2015 年08 月CPI 数据点评 事件： 2015 年9 月10 日，国家统计局发布的2015 年8 月份全国居 民消费价格指数（CPI ）和工业生产者出厂价格指数（PPI ）。数据 显示，CPI 环比上涨0.5% ，同比上涨2.0% ；PPI 环比下降0.8% ， 同比下降5.9%。 核心观点： 华龙证券 1 ：ＣＰＩ环比上升，猪肉价格仍是推高CPI 的主要力量; 宏观、政策研究部 2 ：ＰＰＩ同比下降，大宗商品价格在八月底再创年内新低; 研究员：张连军 3 ：天气的变化也是影响CPI 的原因; 执业证书编号：S0230514120001 4 ：大宗商品价格在八月底较大幅反弹，PPI 下降有望收窄， 电 话：0931-4890003 输入型通缩应引起重视。 邮 箱： zhanglj@ 研究员： 张晓 2013 年以来CPIPPI 走势图 执业证书编号：S0230207120429 电 话：0931-4890358 邮 箱 ：zhangx@ 研究员：刘喆 执业证书编号：S0230513080001 电 话：0931-4890521 邮 箱：liuzhe0606@163.com 经纪业务管理总部 研究部 请参阅文后免责条款 数据来源：华龙证券、wind 宏观数据点评 当月同比变化跟踪： 1、CPI ：当月同比数据变化 8 月份，食品价格同比上涨3.7% ，影响居民消费价格总水平上涨约1.23 个 百分点。其中，鲜菜价格上涨15.9% ，影响居民消费价格总水平上涨约0.46 个 百分点；肉禽及其制品价格上涨9.3% ，影响居民消费价格总水平上涨约0.69 个 百分点（猪肉价格上涨19.6% ，影响居民消费价格总水平上涨约0.59 个百分点）； 水产品价格上涨2.4% ，影响居民消费价格总水平上涨约0.06 个百分点；粮食价 格上涨1.7% ，影响居民消费价格总水平上涨约0.05 个百分点；鲜果价格下降8. 1% ，影响居民消费价格总水平下降约0.18 个百分点；蛋价下降 11.2% ，影响居 民消费价格总水平下降约0.11 个百分点。 8 月份，非食品价格同比上涨1.1%。其中，烟酒及用品、衣着、医疗保健 和个人用品、娱乐教育文化用品及服务、家庭设备用品及维修服务、居住价格分 别上涨3.8%、2.9%、1.9%、1.8%、1.0%和0.8% ；交通和通信价格下降2.1%。 2、PPI:当月同比数据变化 工业生产者出厂价格中，生产资料价格同比下降7.7% ，影响全国工业生产 者出厂价格总水平下降约5.8 个百分点。其中，采掘工业价格下降20.9% ，原材 料工业价格下降11.1% ，加工工业价格下降4.9%。生活资料价格同比下降0.3% ， 影响全国工业生产者出厂价格总水平下降约0.1 个百分点。其中，食品价格上涨 0.1% ，衣着价格上涨0.6% ，一般日用品价格下降1.1% ，耐用消费品价格下降 0.8%。工业生产者购进价格中，黑色金属材料类价格同比下降12.4% ，燃料动