中国权证市场的发展探究.pdf

摘要 摘要 权证是由标的证券发行人或其以外的第三人发行的，约定持有人在规定 期间内或特定到期日，有权按约定价格向发行人购买或出售标的证券，或以 现金结算方式收取结算差价的有价证券。自从1911年美国电灯和能源公司发 行全球第一个认股权证以来，权证以其融资便利、对冲风险、高杠杆性等优 点开始获得上市公司和投资者的广泛欢迎。早在90年代初，中国就有过一段 时间的权证交易，但由于种种原因管理层取消了所有权证交易。为了配合股 权分置改革的顺利进行、多样化股改方案， 2005年7月18日《深圳证券交 易所权证业务管理暂行办法》和《上海证券交易所权证业务管理暂行办法》 正式出台，我国证券市场重新开始了权证业务。权证再度复出，不仅为解决 股权分置问题提供了一种有效的金融工具，而且也有望成为独立于股改的真 正的金融衍生品．纵观海外资本市场金融衍生产品的发展历程，权证以其独 特的产品设计，“以小搏大”的经济效果，成为各国家或地区推出金融衍生产 品的首选。借鉴成熟权证市场的发展经验，推动我国权证市场的发展对于中 国资本市场的发展具有重要的意义。 首先，本文对权证的相关研究进行了回顾。国外权证市场的推出已有很 长的历史，相应的也有很多学者对权证做出过研究，本文通过对权证文献资 料的回顾，发现国