跨国证券欺诈及其防范对策的研究.pdf

内容摘要 一直以来，证券业被誉为是金融界的先锋，是企业融资扩大的重要渠道，也 是投资者资本增值的重要来源，它引领全球经济向前发展，其作用自然是不言而 喻。然而，近年来发生了一系列具有重要国际影响力的证券欺诈案件，特别是纳 斯达克交易所前主席麦道夫欺诈案被曝光以后，全球范围内掀起了对证券业监管 的质疑与诘问。为了保护投资者利益，维持国际金融稳定与繁荣，各国开始审视 自身证券相关立法并开始寻求国际合作，以杜绝类似案件的发生。 本文的结构一共有五个部分。首先，本文将对整个证券业与证券欺诈作出简 要的介绍，然后以被誉为三大证券欺诈行为的内幕交易、操纵市场和虚假陈述为 论文的出发点进行阐述，同时配合有关国内外案例分析，以及各国相关的法律评 析后，对我国证券欺诈行为的监管提出完善建议。 第一部分，跨国证券欺诈的基本理论。本部分首先对证券、证券欺诈等相关 概念作出介绍，然后讨论了证券欺诈的特点及其产生的原因，引出后面关于三大 证券欺诈行为的论述。 第二部分，内幕交易及其防范。作为三大证券欺诈行为之首的内幕交易， 也作为曾经华尔街的至理名言，在当代，被却视为经济犯罪行为。本部分从其简 单的法理介绍开始，通过美国帆船对冲基金创始人拉贾拉特南和中国国美电器总 裁黄光裕两个案例的介绍与分析，透视内幕交易在当代证券业所造成的弊端，再 通过比较分析美国与中国相关法律规定，建议通过引进市场的做空机制来规制内 幕交易，通过达到行政监管手段与市场调控手段的平衡与互相制约，从而防范内 幕交易的发生。 第三部分，操纵市场及其防范。作为经济犯罪的证券欺诈犯罪是优势犯罪， 而操纵市场行为也是优势犯罪行为的典型代表。本部分也以法理分析为基础展开 论述，通过美国的两次“墙角”案例以及发生在中国的中恒信一案，剖析操纵市 场行为的不良后果。本部分通过中外法律对操纵市场规定的比较，建议从举证责 任和赔偿计算两个方面改进我国规制体系，同时希望各国加强合作，以达到合作 共赢的效果。 第四部分，虚假陈述及其防范。作为证券交易的基础原则之一即是诚信原则， 2 这也是信息披露的基本要求，而虚假陈述显然动摇了证券交易的基础，极大的危 害社会的诚信与交易。本部分在作出与虚假陈述相关的信息披露制度介绍以后， 通过对美国马蒂尔虚假财务报告一案以及成都红光公司上市欺诈案的说明与比 较分析，探讨中美两国关于虚假陈述规制的异同，提出对我国民事诉讼中启动虚 假陈述的前置程序进行改进，并通过集体诉讼的方式来达到规制的目的。 第五部分，结语。简要说明证券业在当今金融环境中的重要性，并提出各国 只有加强合作交流，共同监管，才可以杜绝类似案件的发生。 关键词：证券欺诈；内幕交易；操纵市场；虚假陈述 3 Abstract The securities industry which has been considered as a pioneer in the financial field is an important channel of corporate finance to expand, but also an important source of investor capital appreciation. It leads the global economy , and its effect is obviously. However, in recent years, a series of important international influence of securities fraud cases, especially after the former Chairman of the NASDAQ exchange Madoff fraud was exposed, set off a worldwide questioned and cross-examination of the supervision of the securities industry. In order to protect investors, maintain international financial stability