中国新上市公司股价表现及影响因素的研究.pdfVIP

摘要 本文以中国新上市公司股票在长期的价格表现为研究对象。国外相关研究表 明，新上市公司股票在发行后普遍存在弱势现象，即新上市公司股票的收益弱于 市场平均收益。新上市公司股价长期弱势现象较普遍存在于国际上主要股票市 场，20多年来，以美国学者为首，各国学者都对新上市公司的长期弱势现象进 行了全面的分析研究，并探究其原因。 但是到目前为止，对于长期弱势现象的研究仍处于实证检验和分析阶段，并 未在其原因和理论分析上达成较为一致的结论。特别是长期弱势现象并不符合有 效市场假说，不能从经典金融学的理论入手加以解释。目前国外对于长期弱势现 象的理论研究较为集中于行为金融学领域。本文也从行为金融学入手，结合中国 股票市场的特殊性，对可能影响中国新上市公司股价长期表现的因素进行分析。 本文选取了2001年1月1日．2007年1月l同间在中国沪深A股市场上市 的全部37l家非ST公司作为研究样本，考察其36个月的超额收益率，寻找中 国A股市场新上市公司是否存在长期弱势以及弱势的时间。在这基础上，本文 选取一定的变量，建立实证回归模型，考察对中国新上市公司股价长期表现影响 显著的因素。 通过本文研究发现，中国新上市公司股票价格在长期存在明显弱势现象。但 是与国际上普遍的3．5