第三章 债券-精.pptVIP

第三章 债券 ［教学目的与要求］ 　　 通过本章学习，掌握债券的概念、特征及分类，掌握国家债券、金融债券和公司债券的特点，了解国际债券，理解债券和股票的异同。 ［教学重点和难点］ 　　　债券的概念、特征及不同种类债券的特点的比较；债券与股票的比较。 ［教学时间安排］ 　　　学时 第一节 债券概述 一、债券的概念和特征 （一）债券的概念 债券是发行人依照法定程序发行，并约定在一定期限还本付息的债权债务凭证。 它包含四个方面的含义：1.债券是由债务人出具（或发行），债务人就是债券的发行人，是借入资金的经济主体。2.债券是由债权人购入的，债权人也就是债券投资者，是出借资金的经济主体。3.债务人利用他人资金有一定条件，即需要承诺在一定时期还本付息。4.债券不仅反映了债券发行者和债券投资者之间的债权债务关系，而且是这一关系的法律凭证。 （二）债券的票面要素 1、票面价值（债券面值）。它包括两个方面：一是面值的币种，即以何种货币作为债券价值的计量标准。国内债券的币种自然是本国货币，而国际债券一般用债券发行地国家的货币或国际通用货币作为面值货币。二是面值的大小，这是还本的依据，也是计算利息的基础。面值的大小会影响到债券的发行成本、发行数额和持有者的分布情况。 2、偿还期限。是指债券从发行之日起至偿清本息之日止的时间。各种债券有着不同的偿还期限，短则几个月，长则几十年，习惯上有短期债券、中期债券和长期债券之分。发行人在确定债券期限时，要考虑多种因素的影响。 3、债券的利率。债券利息对债务人来说是筹资成本，利率高则负担重，低则轻；利息对债权人来说是其投资收益，利率高则收益大，低则小。利率有单利、复利或者贴现方式等。影响利率的主要因素有：第一，借贷资金市场利率水平。第二，筹资者的资信。第三，债券期限长短。 4、债券发行者名称。它指明了该债券的债务主体，也为债权人到期追索本金和利息提供了依据。 （三）债券的特征 1、偿还性。是指债券有规定的偿还期限，债务人必须按期向债权人支付利息和偿还本金。 2、流动性。是指债券持有人可按自己的需要和市场的实际状况，灵活地转让债券提前收回本金。流动性首先取决于市场对转让所提供的便利程度，其次还表现为债券在迅速转变为货币时是否会有所损失。 3、安全性。是指债券持有人的收益相对固定，不随发行者经营收益的变动而变动，并且可按期收回本金。 4、收益性。是指债券能为投资者带来一定的收入。具体包括债息收入和转让时的价差收益，但还视市场情况而定。 注意：四个特征之间存在矛盾，不可兼得。 二、 债券的分类 （一）按发行主体分类 可分为政府债券、金融债券和公司债券，下一节讨论。 （二）按计息方式分类 1、单利债券。是指在计算利息时，不论时间长短，仅按本金计息，所生利息不再加入本金计算下期利息的债券。其优点是计息简便，易于掌握，但它的利率没有反映货币的时间价值。 2、复利债券。是指在计算利息时，按一定期限将所生利息加入本金计算利息，逐期滚算的债券。该债券考虑了货币时间价值，但计算相对复杂。 3、贴现债券。是指在票面上不规定利率，发行时按某一折扣率，以低于票面金额的价格发行，到期时仍按面额偿还本金的债券。该债券是属于折价方式发行的债券，其发行价格与票面金额的差额，构成了实际的利息。 4、累进利率债券。是指以利率逐年累进方法计息的债券。这种债券的期限往往是浮动的，但有最短持有期和最长持有期。在我国，累进利率债券曾经在金融债券中运用。 （三）按债券形态分类 1、实物债券。是一种具有标准格式实物券面的债券。在标准格式的券面上，一般印有债券面额、利率、期限、发行人全称、还本付息方式等各种债券票面要素。在我国现阶段的国债种类中，无记名国债就属实物债券，它以实物券的形式记录债权，面值不等，不记名，不挂失，可上市流通。 2、凭证式债券。其形式是一种债权人认购债券的收款凭证，而不是债券发行人制定的标准格式的债券。我国近年通过银行发行的凭证式国债，券面上不印制票面金额（而是认购者的认购额填写实际的缴款金额），是一种国家储蓄债，可记名挂失，以“凭证式国债收款凭证”记录债权，不能上市流通，从购买之日起计息。在持有期内如遇到特殊情况需要提取现金，可到购买网点提前兑取，但计息有特别规定。 3、记帐式债券。该债券没有实物形态的票券，而是在电脑帐户中作记录。在我国，上海证券交易所和深圳证券交易所已为证券投资者建立电脑证券帐户，因此，可以利用证券交易所的系统来发行债券。投资者进行记帐式债券买卖，必须在证券交易所设立帐户。记帐式债券的发行和交易均无纸化，故效率高，成本低