《中俄印三国股票市场价格冲击传导机制研究-论文》.pdfVIP

财 经 问 题 研 究 Nnlbr7fGe。ralserialNo 第7期 (总第368期) ． 368) 2014年7月 ResearchonFinancialandEconomicIssues July 2014 ， 中俄印三国股票市场 价格冲击传导机制研 究 陈梦根 (北京师范大学 国民核算研究院，北京 100875) 摘 要：国际间股票市场价格联动问题受到研 究人 员广泛关注，本文考察中俄印三国股票市场 之间的价格冲击传导效应。结果表明。中俄印三国股票市场价格波动存在一定的相互影响，但 各 自的独立性非常显著。中俄印三国股票市场间新冲击的影响一般要持续5__6周，在第8周后 则基本完全被市场消化．各国股票价格冲击对其他市场产生影响的效应传导机制存在显著差异。 进一步的研究证实．2008年 国际金融危机爆发之后外部价格冲击对本 国股票市场价格的影响明 显增大。 关键词 ：股票市场 ：价格冲击 ；传导机制 中图分类号：F830．91 文献标识码：A 文章编号：1000176X(2014)07-0051-07 一 、 引 言 俄罗斯现为世界第九大经济体。印度作为世界上 作为全球重要的新兴市场经济体，中国、俄 发展最快的国家之一，已是国际软件业强国，也 罗斯和印度三国 (以下简称中俄印三国)地缘 是金融、研究、技术服务的重要出口国。长期以 相近．无论在政治和经济方面，还是在社会、文 来，中俄、中印、印俄双边关系密切，特别是 化、军事和科技等方面的联系都非常紧密，对世 2008年国际金融危机爆发后，在金砖国家机制 界和地区的发展与稳定影响巨大。2003年 l0月 下中俄印三国经济政治合作进一步加强。同时， 高盛公司发表 的一份全球经济报告估计，到 中俄印三国也是国际投资和热钱关注的重点地 2050年世界经济格局将会经历剧烈洗牌，全球 区。国际股票市场价格联动问题是当前金融研究 新的六大经济体将变成中国、美国、印度、日 中的热点之一，随着中俄印三国经济与贸易往来 本、巴西和俄罗斯[1]，中俄 印三国位列其中。 的不断增多，金融联系也 日益密切，深入考察中 目前．中国是世界第二大经济体、第一大出口国 俄印三国股票市场之间的价格冲击传导效应具有 和第二大进El国。是经济成长最快的国家之一。 重要的实际意义。 俄罗斯地跨亚欧。拥有丰富的矿产与能源资源， 二、理论与文献回顾 据2012年4月 IMF发布的世界经济最新排名， 一 般地，股票市场联动效应 (Co—movement 收稿 日期：2014-01-20 作者简介：陈梦根 (1975一)，男，江西铜鼓人，教授，博士生导师，主要从事资本市场、实证金融和经济统计等方面的研究。 E—mail：cmg@ bnu．edu．ca 52 财经问题研究 2014年第7期 总第368期 effect)可看做不同证券价格之间的连锁反应， Bekaert和 HarveyE]以及 Chinn和 Forbesl的研 即不同市场、同一市场不同板块或不同个股的收 究表明，贸易是解释股票市场特别是新兴市场联 益率呈现显著的相关性，形成明显的长期均衡关 动性 的重 要 因素。实 际上，正